De factor momentum heeft in 2017 meer rendement opgeleverd dan factoren als waarde, small-cap, lage volatiliteit en kwaliteit. Dat kan in 2018 een vervolg krijgen, schrijft chief investment officer Han Dieperink van Rabobank op zijn eigen website.
‘Bullmarkten worden smaller, bear-markten breder’, beargumenteert de CIO op Twitter het standpunt uit zijn jaarvisie.
De factor momentum heeft sinds het jaarbegin bijna 18 procent rendement opgeleverd, terwijl kwaliteit en smallcaps goed waren voor respectievelijk 12 procent en 8 procent; zo blijkt uit cijfers van MSCI tot december.
Momentum heeft daarmee de gemiddelde factorpremie in 2017 rond het langjarig gemiddelde kunnen houden; op zo’n 1,5 procent, merkt Dieperink op.
Hoewel hij ook voor 2018 enthousiast is over momentum, wijst hij tegelijkertijd op de moeilijkheid van deze factor. Momentum gaat in tegen het adagium ‘laag kopen, hoog verkopen’ en is meer dan andere factoren gericht op de korte termijn. ‘Daar hebben veel beleggers moeite mee.’
Waarde-aandelen
Niet alleen voor momentum-aandelen kan 2018 volgens de CIO een goed jaar worden, ook waarde-aandelen kunnen profiteren. ‘Meer inflatie, hogere grondstofprijzen en een hogere rente kunnen ervoor zorgen dat value eindelijk beter gaat presteren dan de bredere markt’, schrijft hij na de observatie dat ‘inmiddels wel gesproken kan worden van een verloren decennium voor value-beleggers’.
Zelf kiest Rabobank voor een gelijk gewogen factorweging. Dat heeft voor de bank een voorkeur boven het timen van individuele factoren, schrijft Dieperink. ‘Dat heeft de momentumfactor in 2017 wel bewezen.’
Factorfondsen
De actieve beheerportefeuilles van de bank bestaan voor een derde deel uit factorfondsen, sinds enkele jaren. Dieperink concludeerde eerder dat de outperformance van actieve fondsen vaak is toe te schrijven aan een overweging van waarde-aandelen of smallcaps.
Meer achtergronden op Fondsnieuws