Beleggers in ‘crowded trades’ lopen een verhoogd risico vanwege een mogelijke verandering van het ‘lower for longer’ thema, stelt UBS in haar outlook voor komende jaar.
De sterke consensus dat de groei, rente en inflatie lange tijd laag zullen blijven, heeft ertoe geleid dat steeds meer beleggers in dezelfde beleggingen stappen.
Voorbeeld van deze ‘crowded traded’ in de aandelenmarkt zijn onder meer de zogeheten bond proxies en fondsen die zich richten op factorpremies, zoals lage volatiliteit.
Er zit nu echter zo veel geld in die factorfondsen dat ze een verhoogd risico voor beleggers vormen. Ondanks de recente underperformance zijn low vol aandelen in de VS bijvoorbeeld nog altijd erg duur.
Een verandering in de ‘lower for longer’ consensus - en UBS is van mening dat beleggers het inflatierisico in de VS onderschatten - zou wel eens tot een rendement en volatiliteit kunnen leiden dat ‘significant’ afwijkt van dat in het recente verleden waarop beleggers zijn afgekomen.
De potentieel grootste winnaars van een hogere inflatie zijn volgens UBS de banken.
In de bijlage de outlook van UBS.