Mochten de onderhandelingen tussen China en de Verenigde Staten stuklopen met een handelsoorlog tot gevolg, dan krijgen de aandelenmarkten een dubbele klap te verwerken. Vanwege de dreun die de winstcijfers van bedrijven dan krijgen en vanwege een snellere verkrapping door de Federal Reserve.
Dat schrijft Fabiana Fedeli, hoofd global fundamental equities en senior portfoliomanager emerging markets bij Robeco in een marktrapport.
Toch gaat het fondshuis niet van dat scenario uit. In plaats daarvan verwacht Robeco dat de wereldwijde economische cyclus blijft verbeteren en dat centrale banken, inclusief de Fed, in voorzichtige, duidelijk aangegeven stappen blijven handelen.
Fedeli denkt eerder dat Trump zijn dreigementen gebruikt om zijn tegenstander uit de tent te lokken om tot een deal te komen, mede doordat de Amerikaanse president verschillende landen heeft vrijgesteld van de aangekondigde heffingen.
Mocht dát lukken, is het nog de vraag hoe goed die deal zal uitpakken voor de Amerikaanse consument en Amerikaanse bedrijven die afhankelijk zijn van geïmporteerde goederen. Fedeli: ‘De binnenlandse inflatiedruk neemt toe als de protectionistische maatregelen escaleren. Hoe moeten beleggers hun vermogen alloceren in deze markten?’
Andere risico’s
De portfoliomanager waarschuwt beleggers naast een mogelijke handelsoorlog, ook andere factoren in de gaten te houden. ‘We zijn nog steeds positief over de ontwikkelde aandelenmarkten, maar we zijn wel bezorgd over de volatiliteit in het komende kwartaal, het oprukkende protectionisme en het risico van toenemende inflatiedruk als de Amerikaanse economie oververhit raakt.’
Positiever is Fedeli over opkomende markten, hoewel ook daar de thema’s protectionisme en mogelijke inflatiedruk spelen. ‘(Maar) de wereldwijde economische omgeving is nog steeds gunstig voor opkomende markten, met een solide groei in zowel ontwikkelde als opkomende landen en een nog steeds lage inflatie.’