Family offices kunnen in belangrijke mate de duurzame transitie mee vooruit trekken, op basis van hun kenmerken en werking. Dat stelt VP Capital, de investeringsmaatschappij van de Nederlands-Belgische familie van Puijenbroek, wiens fortuin groeide uit de textielindustrie. Later verwierf de familie bekendheid als grootaandeelhouder in De Telegraaf. Inmiddels bevat haar portfolio ruim 400 directe en indirecte investeringen.
In 2008 maakte VP Capital een duidelijke keuze voor duurzaamheid. Een transitie die logisch bleek voor de familie, die zich als langetermijninvesteerder beschouwt. Directeur Guus van Puijenbroek (foto) legt uit Investment Officer België waarom ze die keuze maakten, en waarom hun rendementen momenteel hoger dan ooit zijn.
Hoe zou u VP Capital in een notendop beschrijven?
‘Ik ben een 5e generatie van Puijenbroek, en VP Capital is onze investeringsmaatschappij. In 2018 besloten we om te verduurzamen, met een focus op water, energietransitie en zorg. Dat gaat over alle asset classes heen, we investeren in directe participaties, private equity fondsen, impact fondsen en een klein stukje listed equity. We hebben ook een uitgebreid donatiebeleid.’
Familiefondsen schuwen doorgaans de media-aandacht. Waarom zijn jullie zo open?
‘Die keuze heeft wel wat voeten in de aarde gehad. We hebben natuurlijk de historische link met de media-industrie. Ten tijde van de deal Mediahuis-Telegraaf stonden we praktisch elke week in de krant. Dat vond mijn familie niet zo leuk. Maar toen we niet kozen voor het snelle geld, en voor een langetermijnalliantie met Mediahuis, kregen we ook positieve media-aandacht. Dat hielp om de familie te overtuigen. Toen we begonnen met de duurzame transitie, besloten we om transparant te zijn, en dan kan je geen half werk leveren. Als je er niet goed over communiceert, dan krijg je al snel de kritiek dat je enkel laat zien wat je wil laten zien. Veel bedrijven communiceren enkel over de zaken waarin ze goed zijn. Voor ons betekent het ook je dilemma’s laten zien.’
Waarom de keuze voor duurzaamheid?
‘Een belangrijke opmerking die je hierbij moet maken is dat we langetermijninvesteerders zijn. We zijn niet een traditioneel fonds dat al na vijf tot zeven jaar afscheid neemt. Als een bedrijf goed draait dan blijven we aan boord. Als je op lange termijn denkt, dan is duurzaamheid een logische keuze. Als je nu in niet-duurzame bedrijven of producten investeert, dan besta je niet meer over tien tot vijftien jaar. Dit is gewoon future-proof investeren. Voor ons werd het zo vanzelfsprekend dat we bijna niet meer snappen waarom mensen nog bijvoorbeeld olie-aandelen kopen. Op korte termijn kan je daar rendement mee halen. Maar het voelt niet goed, en op lange termijn zijn dat enorm risicovolle aandelen met wellicht heel wat stranded assets.’
Wat deden jullie met de niet-duurzame onderdelen van jullie historische portfolio?
‘Dat was een uitdaging. We komen bijvoorbeeld uit de textiel, wat niet meteen bekendstaat als de meest duurzame sector. We zitten natuurlijk in de werkkleding en niet in de fast fashion, maar er zitten heel wat bedrijven in ons portfolio die uitdagingen rond duurzaamheid tegenkomen. Die discussies hadden we ook in de periode 2018-2019. We hebben toen beslist om in de textiel te blijven, want wij hebben de middelen, tijd en expertise om de sector duurzamer te maken. We proberen nu de minder duurzame onderdelen in ons portfolio te versnellen in duurzaamheid. Als dat niet lukt, dan past het bedrijf wellicht niet meer in ons portfolio. Als wij het niet voor mekaar krijgen, dan mag iemand anders het proberen. We nemen de tijd, en investeren de middelen. Maar er waren ook investeringen waar we te weinig vooruitgang zagen, en die hebben we ook verkocht.’
Kan je een voorbeeld geven van een impactinvestering?
‘In de eerste fase investeerden we vooral in impactfondsen, die zowel focussen op sociale als ecologische onderwerpen. Eén van de laatsten was World Fund, een Duits fonds van 300 miljoen euro met de nadruk op de energietransitie. We investeerden daarnaast in Goodwell, een fonds dat zich richt op Afrika. We investeerden ook in het Belgische Planet First Partners. Maar we deden evengoed een directe participatie in Trunkrs, een Nederlands last-mile delivery platform dat focust op elektrificatie.’
Hoe evolueerde jullie rendement sinds de verduurzaming?
‘De laatste vijf jaar zijn de meest succesvolle geweest ooit. We halen heel goede returns. Ook tijdens de Covid-jaren maakten we toprendementen. Het duurzame deel van de portefeuille deed het trouwens evengoed als het niet-duurzame deel. Ik verwacht dat 2023 weliswaar een stevige teruggang zal betekenen, dat wordt een moeilijk jaar. We blijven echter overeind, en ik denk dat de rendementen zullen blijven komen.’
Hoe kijken jullie aan tegen de huidige economische crisis?
‘We hebben al heel wat crisissen meegemaakt, de Dot-Com crisis, de financiële crisis, de Covid-crisis en nu deze economische. Het komt erop aan om het uit te zitten. Dat is het voordeel van langetermijninvesteerder te zijn, je wordt niet zenuwachtig als alles wat naar beneden gaat. Zolang de fundamentals goed zijn, en onze bedrijven niet op omvallen staan, is het een kwestie van geduld hebben. Waar nodig ondersteunen we onze bedrijven en fondsen natuurlijk. Maar we maken ons geen grote zorgen.’
Wat brengt de toekomst voor VP Capital?
‘We zullen meer kijken naar impact ventures, directe investeringen in jonge, meer risicovolle ondernemingen. Dat doen we omdat er steeds meer geld naar impact fondsen gaat. Wat goed is, maar maakt dat ons geld niet meer het grote verschil maakt. Onze euro’s kunnen beter naar kleinere ondernemingen gaan, die moeilijker geld ophalen maar ook veel impact hebben. Dat betekent meer risico, wat we moeten spreiden. Maar hopelijk wordt dat onze toekomst.’
‘Ik wil ook meer zendingswerk doen. Zelfs als we onze hele portefeuille verduurzamen dan nog zullen we de wereld niet redden. Daarom moeten we ook andere families overtuigen. Family offices zijn, als langetermijninvesteerders, de spelers bij uitstek om de duurzame transitie te trekken.’
De familie Van Puijenbroek groeide haar fortuin in de textielindustrie toen ze in 1865 de voorloper van het huidige werkkledingbedrijf HAVEP oprichtten.
VP Capital wil 45 procent van hun vermogen in duurzaam beleggen.
VP Capital deelt haar AUM niet, maar De Tijd schatte dat hun vermogen zo’n 500 miljoen euro bedraagt.
De investeringsmaatschappij is een belangrijk aandeelhouder van de mediagroep Mediahuis. Ook investeerden ze in duurzame bedrijven als Northvolt, Mosa Meat, Aquaporin en Accsys.
VP Capital doet investeringen die doorgaans tussen de 2,5 miljoen en 10 miljoen euro liggen. Dat doen ze voor langere periodes dan de gewoonlijke PE en VC fondsen.
In 2022 slaagde VP Capital erin om als één van de eerste family offices in Europa een BCorp Certificatie te behalen.