Als de Fed morgen struikelt, struikelt het over de verwoording van de beleidshouding die het stelsel van Amerikaanse centrale banken de komende tijd in zal nemen. De reeks renteverhogingen die het belangrijkste officiële rentetarief op de 2 procent heeft gebracht, kan het beleidsorgaan FOMC aan het twijfelen brengen: Moeten we wel zekerheid verschaffen?
Dat schrijft Larry Hatheway van GAM Investments in een vooruitblik op de uitkomst van de bijeenkomst van de Amerikaanse Federal Reserve vandaag en morgen.
Dat de Fed morgen de rente met 0,25 procent gaat verhogen, daarover zijn beleggers het intussen wel eens. Hatheway schrijft het in zijn marktvisie haast tussen neus en lippen door. ‘Het interesseert beleggers niet zozeer wat de Fed doet, maar wat het zegt’, voert de hoofdeconoom aan.
Zone van neutraliteit
Hij legt de benarde situatie uit waar het Amerikaanse stelsel van centrale banken zich in bevindt. De federal funds rate, het belangrijkste Amerikaanse rentetarief, heeft deze week de 2 procent bereikt, terwijl het inflatiecijfer zich dicht bij het doel bevindt. ‘De Fed betreedt volgens sommigen de “zone van neutraliteit”, een beleidshouding die noch accomoderend, noch restrictief is’, aldus Hatheway.
Juist vanwege de huidige hoogte van de inflatie, kan het belangrijkste beleidsorgaan van de Fed, de FOMC, twijfelen of het wel zekerheid moet geven over de weg die het komende periode gaat bewandelen. ‘Ze wikt en weegt, door het steeds luidere tromgeroffel vanuit de protectionistische hoek, die de groei niet alleen bedreigt vanuit zwakkere internationale handel, maar mogelijk ook doordat het het vertrouwen van bedrijven en consumenten schaadt.’
‘We moeten eraan wennen’
Volgens Hatheway wordt het voor de Fed moeilijker om met vertrouwen te zeggen wat het de komende zes maanden verwacht te doen, terwijl de markten juist hunkeren naar duidelijkheid en begeleiding.
De hoofdeconoom van GAM zet in op de introductie van dubbelzinnigheid op het beleidspad van de Fed. ‘We zullen binnenkort de zone van monetaire beleidsonzekerheid betreden. We moeten eraan wennen.’