De Amerikaanse Federal Reserve heeft woensdagavond de rente met 25 basispunten verlaagd. Én zaaide verwarring, door zorgen uit de spreken over de groei, maar wél de BBP-verwachting opwaarts bij te stellen.
Dat zeggen analisten in een reactie op het rentebesluit, waarbij de Fed de rente verlaagde naar een bandbreedt van 1,75 tot 2,00 procent. ING-econoom James Knightly noemt de boodschap van het Amerikaanse stelsel van banken om die reden ‘verwarrend’ in een marktcommentaar volgend op de vergadering van de Fed.
Ook analisten van Goldman schrijven in de war te zijn, vanwege de opwaarts bijgestelde groeiprognoses, gecombineerd met ongewijzigde kerninflatieverwachtingen ondanks de extra tarieven, hogere gerealiseerde inflatie en olieprijzen.
“Underwhelming”
In de markten werd al verwacht dat het Amerikaanse stelsel van centrale banken de rente met 25 basispunten zou verlagen. Dit vanwege de recente, verdere escalatie van het handelsconflict tussen China en de Verenigde Staten. ‘Fed underwhelms with another cut’, aldus Knightly van ING.
BlackRock stelt dat de Fed ‘meer moed had kunnen tonen’. Een renteverlaging van 50 basispunten had volgens de asset manager een betere bescherming geboden tegen de internationale, economische risico’s.
Volgende stap
In aanloop naar de vergadering klonk vanuit verschillende analisten de verwachting dat het in oktober waarschijnlijk tot nog eens een renteverlaging zal komen, ook al zei Fed-voorzitter Jerome Powell tijdens de renteverlaging in juli nog dat het om een mid-cyclische rentestap ging.
Het beleidscomité hield het woensdagavond bij de boodschap dat het ook in de toekomst passende maatregelen zal nemen om de expansie te ondersteunen.
Veelzeggend
Voor hoofdeconoom Edin Mujagic van OHV Vermogensbeheer is juist het uitblijven van bepaalde woorden een teken aan de wand. Hij denkt dat het inderdaad zal komen tot verdere renteverlagingen, en wel omdat Powell geen duidelijk antwoord had op de vraag of deze renteverlaging eveneens gezien moet worden als een “mid-cylce adjustment”. Veelzeggend, vindt de econoom.
Mujagic ziet de Fed de officiële rente tussen nu en eind 2020 dan ook ‘meermaals’ verlagen, richting, zo niet naar de 1 procent.
Veranderend stem-schema
De reden daarvoor legt hij onder meer bij het veranderende stemschema van de Fed. De vier presidenten van regionale banken die volgens dit schema volgend jaar mogen stemmen naast de topman van het filiaal in New York en het dagelijkse bestuur van de Fed, zijn volgens Mujagic meer renteverlagingsgezind dan de huidige comitéleden.
Ook het Amerikaanse en Chinese handelsbeleid kan een bepalende rol spelen in volgende rentestappen, benadrukten analisten al voorafgaand aan de vergadering. Ook nu, na het rentebesluit, wijst ING richting de spanningen tussen China en Verenigde Staten als een van de argumenten waarom de bank rekent op meer renteverlagingen van de Federal Reserve.
Daarnaast maakt ING zich zorgen over de loongroei die begint af te nemen en de handel en investeringen die teruglopen. Daarom verwacht het een renteverlaging van 25 basispunten in december en mogelijk nog eentje in de eerste helft van 2020.
Reporente
In aanloop naar de vergadering was het woensdag onrustig op de markten, doordat de Fed deze week tot twee keer toe vele tientallen miljarden in het financiële systeem pompte. Aanleiding was dat de reporente, de rente voor zeer kortlopende leningen, te hard was gestegen.
Tijdens de persconferentie benadrukte Fed-voorzitter Powell dat het besluit om de ‘overnight deposit rate’ te verlagen van 2,10 procent naar 1,80 procent ‘puur technisch’ was. DWS schrijft het besluit deze rente waartegen banken geld kortlopend bij de centrale bank in bewaring kunnen geven, positief te vinden.