De specialisten van Fidelity wijzen erop dat bedrijven die zich kunnen aanpassen aan de gevolgen van de pandemie en de regelgeving in talrijke sectoren van de Chinese economie de voorkeur genieten.
De prestaties van de wereldbeurzen zijn de afgelopen vijf jaar vooral te danken geweest aan Amerikaanse technologiewaarden. Toch blijft Azië voor de volgende twintig jaar de place to be volgens talrijke strategen. Een van de remmende factoren die vaak aangehaald worden om te beleggen op deze markt, is het gebrek aan governance bij het management. Dat is een weinig aantrekkelijke propositie voor westerse beleggers.
Duurzaam accent
Toch bestaan er steeds meer Aziatische fondsen die het Towards Sustainability label van Febelfin hebben gekregen. Zo is Fidelity Funds (FF) Sustainable Asia Equity (ISIN: LU0261946445) een van de drie producten van Fidelity International die dit Belgische label gekregen hebben. Het wordt steeds meer erkend in de andere Europese landen. Sinds begin dit jaar wordt er steeds meer nadruk gelegd op duurzaamheid in dit fonds, maar het maakte al deel uit van het DNA van de beheerders.
Dhananjay Phadnis (fondsbeheerder sinds 2015) benadrukt dat het fonds de nadruk legt op bedrijven van hoge kwaliteit. Daarom heeft hij geen posities moeten verkopen. Sinds de transitie in 2021 is er een outperformance ten opzichte van de benchmark geweest. ‘Het beheerproces stond al goed op punt, en we hadden geen enkel bedrijf dat op de uitsluitingslijsten stond van onze ESG-analisten.’
Engagement
Flora Wang (ESG-specialist en ook fondsbeheerder) geeft dan weer aan dat een belangrijk deel van dit beheer gekoppeld is aan rechtstreeks engagement met het management van de bedrijven. ‘De meeste bedrijven kunnen nog verbetering boeken op het vlak van milieu-impact of de manier waarop ze omgaan met hun medewerkers. Op dit vlak geven we de voorkeur aan andere institutionelen om meer impact te krijgen op het management.’
Fidelity Funds (FF) Sustainable Asia Equity is voor minimaal 70 procent belegd in bedrijven met een uitstekende ESG-rating. Het saldo is belegd in bedrijven met een minder goede rating, maar met een management dat vastbesloten is om het beter te doen.
‘We mikken op een koolstofprofiel dat lager is dan dat van onze benchmark. We sluiten ook sectoren uit die te veel vervuilen. We gaan echter niet koste wat het kost posities innemen in populaire segmenten die te duur zijn,’ benadrukt Flora Wang (foto), die met name verwijst naar het segment van de elektrische wagens. ‘De decarbonisering moet niet enkel gericht zijn op hernieuwbare energievormen, maar ook op bedrijven die energie efficiënter gebruiken, met name in Azië, dat de fabriek van de wereld blijft.’
Regelgeving
China is momenteel volop in het nieuws. Dat komt door de nieuwe regelgeving die de Chinese overheid oplegt in talrijke economische segmenten, en vooral in de technologiesector. Met 55 procent van de activa die belegd zijn in de grote Chinese regio (China + Tawain + Hongkong) blijft Fidelity Funds (FF) Sustainable Asia Equity sterk afhankelijk van het wel en wee van de grootste Aziatische economie.
Dhananjay Phadnis is echter van mening dat je dit risico moet beperken. ‘Als belegger op de groeilanden moeten we ons bewust zijn van het regelgevende risico, dat kan veranderen. Uit de geschiedenis blijkt dat er nog steeds bedrijven zijn die zich kunnen aanpassen aan veranderingen.’ Hij benadrukt ook dat de internetsector zich kon ontwikkelen met minimaal toezicht.
Dat verklaart waarom de koerswijziging van de Chinese overheid zo slecht onthaald werd. Het gevolg waren zware correcties in bepaalde namen. ‘In meerdere segmenten van de technologiesector kunnen bedrijven hun machtspositie misbruiken en wil de overheid dit gedrag aan banden leggen.’
Flora Wang geeft ook nog mee dat door deze veranderingen de Chinese economie op lange termijn duurzamer zal worden. ‘De regelgeving over concurrentiepositie, datagebruik en het welzijn van werknemers zijn zaken waarover we de bedrijven in portefeuille regelmatig aanspreken. Op lange termijn zorgen ze ervoor dat China zo duurzamer wordt.’
India en Filippijnen
Hoewel Noord-Azië de gezondheidscrisis doorgaans goed is doorgekomen, heeft Zuid-Azië het lastiger gehad met economische en maatschappelijke schade die hoog is opgelopen. Dhananjay Phadnis stelt aandacht te hebben voor de kansen die markten zoals India of de Filippijnen momenteel bieden. ‘We willen posities innemen in financieel gezonde bedrijven die zullen profiteren van een normaliserend klimaat.’