‘De eerste reactie van de markt op de Italiaanse begroting was negatief voor Italiaanse activa, en terecht’, zegt Paul Greer van Fidelity International.
Italië ligt volgens de portefeuillebeheerder nu op ramkoers met Brussel en de Europese Commissie. ‘Binnen enkele weken komen zowel Moody’s als S&P met hun rating. Een verlaging van de kredietstatus bij beide lijkt op dit moment waarschijnlijk, met mogelijk negatieve kredietvooruitzichten.’
De komende dagen zal het stof neerdalen, ‘maar Italiaanse staatsobligaties zullen volatiel blijven, mede door de vele krantenkoppen die we tijdens de onderhandelingen met de Europese Commissie zullen zien’. Greer verwacht dat de spread met Duitse staatsobligaties hierdoor verder zal oplopen.
Ook Italiaanse bedrijfsobligaties zullen niet immuun zijn voor de koers van Italiaanse staatsobligaties, maar de correlatie tussen staatsobligaties en bedrijfsobligaties is volgens de manager de afgelopen weken wel zwakker geworden. ‘De creditspreads hebben op een ordentelijke manier gereageerd op de aankondiging van de begroting, met weinig tekenen van paniek.’