BMO GAM heeft negen fiduciaire klanten in Nederland en ruim 27 miljard euro onder beheer, waarvan 17,5 miljard euro extern. Voor BMO is Nederland de asset-managementhub voor alle Europese activiteiten. Maar managing director & head of institutional Rogier van Harten is het eigenlijk oneens met de titel ‘buitenlandse partij’.
Rogier van Harten (foto) begon bij Generale Bank waar hij na een traineeship in asset management rolde. Enkele grote fusies, waaronder die bij Fortis, boden zowel carrièrekansen als afwisseling. Hij veranderde in 18 jaar niet van baan, maar de naam op zijn loonstrook bleef wisselen. Een lijn die zich voortzet: Columbia Threadneedle Investments werkt momenteel aan de overname van BMO Global Asset Management. In de podcast-serie van FN / Institutioneel “Wie is de slimste fiduciair manager?” vroegen we van Harten daarnaar.
Rogier, je krijgt weer een nieuwe werkgever binnenkort!
‘Klopt, in het vierde kwartaal is het de bedoeling dat de transactie rond komt. We delen nog geen data, maar ik zit in diverse werkgroepen. Prettig is dat fiduciair management, samen met LDI-management, responsible investing en vastgoed de onderdelen zijn die BMO voor Columbia Threadneedle aantrekkelijk maakte.’
Klopt het dat jij BMO, toch de afkorting van Bank of Montreal, niet als een buitenlandse partij ziet?
‘Ja, ik zie ons, met veertig man in Nederland, meer als een mkb-bedrijf. We kunnen alles faciliteren, alle specialisten werken hier, inclusief een operations-team. We communiceren in het Nederlands. Maar we profiteren natuurlijk van alle LDI-kennis en van een groot ESG-team van onze buitenlandse moeder.’
Grote teams onderhouden is kostbaar, hoe gaan jullie om met de margedruk en kosten?
‘Er is nu veel aandacht voor MVB en voor engagement en voting. In dat laatste zit onze historie. Dat is een zogeheten overlay service. Daar word je niet rijk van, maar helpt ons wel. Zo’n vijftien pensioenfondsen in Nederland nemen die dienstverlening af, dan zit je snel tegen fiduciaire dienstverlening aan. We hebben € 850 mrd aan vermogen onder beheer. Wat de kosten betreft is er consolidatie aan de aanbiederskant, omdat je schaalgrootte nodig hebt. Er zijn nu zo’n vijf, zes partijen in de Nederlandse markt. Wij onderscheiden ons door onze globale achtergrond en LDI-expertise. Dat is ook gebleken; we winnen niet iedere pitch, maar er komen mooie klanten bij, zoals Pensioenfonds Vleeswaren vorig jaar.’
Asset allocatie: wat zijn jullie knuffelcategorieën?
‘Ik maak Jitzes Noorman (delegated CIO en investment strategist BMO Gam) blij met de categorie CAT-obligaties, omdat die anders reageren en goed diversifiëren. Het is een soort verzekering op grote klimaatissues als overstromingen, branden, et cetera. Maar belangrijker dan populariteit, is hoe bestuurders kijken naar de categorieën. Die zijn nu verantwoordelijk onder het oude stelsel en straks onder het nieuwe. Zij willen geen beslissingen nemen over de asset allocatie die ongunstig uitpakken. Wij hebben wat zorgen over de frequente waarderingen, bij private debt of private equity. Met individuele potjes willen mensen straks frequenter zien wat daar in zit. Als vermogensbeheerder moeten we dat faciliteren.’
Is digitalisering een grote uitdaging of juist een zegen?
‘Het is een kans, om nog betere service te bieden. We zijn intern druk bezig die vertaalslag te maken. Belangrijk is dat de informatie die je beschikbaar stelt, strookt met je interne processen en beveiligd is. Een pdf’je is niet meer genoeg. De pandemie heeft de digitalisering behoorlijk versneld. Je kunt een overshoot krijgen aan informatie in het begin, daar moet je als sector scherp op zijn.’
Vormen nieuwe fiduciair aanbieders in Nederland een bedreiging?
‘We zitten in een competitieve markt. Je hebt grote ‘captive’ partijen, die er wel iets bij willen doen. Dat is gelijk het probleem. In het verleden bleek dat de klant die zich daarbij aansluit niet volledig in control is. Die keuze kan tenslotte ook weer worden omgedraaid, dat gebeurde bij PGGM en bij APG. Family offices zie ik in de pensioenfondsenmarkt niet snel opkomen; de marges liggen heel anders. In andere sectoren kunnen zij succesvol zijn. Dat kan in de toekomst producten of samenwerkingen opleveren die interessant zijn.’
De vraag van Twan van Erp (Achmea IM) aan jou is: ‘Het nieuwe pensioenstelsel vergt investeringen op administratief gebied. Asset managers zijn stille partners in dit geheel. Zijn er in vermogensbeheer ook nog grote en kostbare werkzaamheden?’
‘Bij administrateurs is inderdaad de impact het grootst. Wij willen een open architectuur, zodat we met verschillende systemen kunnen werken. Dat maakt verschillende governance-modellen mogelijk voor klanten. Strategisch advies en portefeuilleconstructie worden nog belangrijker, omdat die rechtstreeks invloed hebben op de pensioenpotjes van deelnemers. En daarmee dus ook fiduciair management.’
De volgende gast in deze serie is Wilse Graveland van Van Lanschot Kempen. Wat zou je hem willen vragen?
‘Bij ons is een overname aangekondigd, NN IP is overgenomen door Goldman Sachs. Schaalgrootte wordt belangrijker; hoe gaat Kempen hier in de toekomst mee om als relatief kleine Nederlandse vermogensbeheerder?’
Eerdere afleveringen in deze podcast-serie waren met Twan van Erp (Achmea IM) Maureen Schlejen (NN IP), Geert Jan Troost (BlackRock) en Karin Roeloffs (Aegon AM).
Dit artikel is gepubliceerd in de vijfde editie van FN Institutioneel dit jaar, dat donderdag 14 oktober 2021 aan geregistreerden is verzonden. U kunt zich hiervoor via deze link aanmelden.