Hoe moeten beurshuizen omgaan met panikerende klanten? De bredere historische context tonen en waarschuwen voor te voortvarende beslissingen, antwoordden drie topstrategen vorige week op een conferentie van researchbureau Morningstar in Brussel.
Vincent Juvyns (links op de foto), chief investment strategist bij ING België, noemt de huidige beleggingsomgeving ‘wellicht pijnlijker dan ooit door het stagflatie-klimaat’ en ‘moeilijk voor de gediversifieerde belegger’. Aandelen en obligaties bewogen de voorbije weken voor een groot deel in dezelfde richting, een correlatie die de traditionele diversicatie bemoeilijkt.
Belegd blijven
Maar net in deze onrustige tijden is het belangrijk om de eerder uitgestippelde langetermijnstrategie te behouden en niet tot emotionele transacties over te gaan, zegt zowel Ophélie Mortier (midden op de foto), chief sustainable investment officer bij DPAM, als Maud Reinalter (rechts), chief investment officer bij Belfius AM.
Het is in een volatiele markt slechts weinigen gegeven om exact de diepte- en hoogtepunten te voorspellen om op het juiste moment te kopen en te verkopen. Daar moeten de klanten zich dan ook niet te veel mee bezighouden, vinden de drie strategen.
‘We raden onze klanten aan om, op basis van hun eigen risicoprofiel, gewoon belegd te blijven. Het is belangrijk om in de markt te blijven wanneer herstelperiodes plaatsvinden. Zoals sommige strategen van JP Morgan zeggen: het is erg moeilijk om sterke prestaties te behalen als je de beste beursdagen van het jaar mist’, zegt Reinalter.
Dat staat evenwel niet synoniem met een uitsluitend passieve benadering, beklemtoont ze. ‘Je moet flexibel zijn.’ Mortier is het daarmee eens. ‘Het is belangrijk om niet te veel vast te hangen aan één strategie. Met de richting op lange termijn in het achterhoofd, moet je aanpassingen kunnen doen naargelang de gebeurtenissen.’
Financiële geschiedenis
Juvyns stelt zich wel de vraag hoelang de lange termijn dan precies is. ‘In onze sector zeggen we wel eens grappend: een belegging op lange termijn is een mislukte belegging op korte termijn. In onze klantengesprekken bij ING kijken we in elk geval niet verder dan vijf jaar.’
Het belangrijkste in die gesprekken is ‘uitzoomen’, zegt de ING-strateeg. ‘Verrassend genoeg hebben we het in deze omgeving met veel volatiliteit op korte termijn vooral over het verleden op lange termijn, omdat we de klanten willen informeren over gelijkaardige periodes en wat toen werkte als beleggingsstrategie. De jaren ‘70 zijn wellicht de enige periode van stagflatie die we eerder gekend hebben, naast 2022 gedurende enkele maanden.’
Als de parallel met 2022 bevestigd wordt, belooft dat niet veel goeds. ‘In 2022 eindigden obligaties 15 procent lager en aandelen 20 procent. Het was een nachtmerrie. En we zijn nu potentieel weer in dezelfde nachtmerrie beland’, zegt Juvyns. Al gaat het voorlopig op en neer. ‘Een gediversifieerde portfolio stond vorige week negatief en deze week positief.’
Behavioral finance
Naast kennis over de financiële geschiedenis komt ook psychologie dezer dagen goed van pas bij het begeleiden van beleggers, zegt Reinalter. Belfius AM bestudeert al enige tijd het domein van behavioral finance, waarbij onderzocht wordt hoe psychologische factoren - zoals overmoed, kuddegedrag of verliesaversie - het beleggersgedrag bepalen.
‘Als je er ’s nachts niet van kunt slapen, moet je je risico verlagen. Maar je moet niet volledig uit de markt stappen’
Maud Reinalter, chief investment officer Belfius AM
‘We moeten de klanten veel meer bijbrengen over behavioral finance, over hun eigen vooroordelen. Sommige willen alles verkopen en andere willen net alles kopen. Kijk: als je er ’s nachts niet van kunt slapen, moet je je risico verlagen. Maar je moet niet volledig uit de markt stappen.’
Het is daarom de taak van de bank om de maximale risico’s, de historische context en de opties binnen de portefeuille te presenteren, vindt ze. ‘Uiteraard: als de klant toch uit de markt wil stappen - het is uiteindelijk zijn geld - dan zal hij dat ook doen.’
‘We zijn allemaal bezig met financiële educatie dezer dagen, om de klanten op een verstaanbare manier te begeleiden. Dat is dit jaar zeker een uitdaging’, zegt Juyvins. ‘En laat ons eerlijk zijn: onze sector slaagde daar in het verleden niet altijd goed in.’