Martine Hafkamp van Fintessa Vermogensbeheer vindt dat obligaties zich zo langzamerhand diskwalificeren als serieuze belegging. In haar advisering aan beleggers zoekt ze daarom een nieuwe balans tussen risicovollere beleggingen en de ouderwetse spaarrekening.
Dit zegt de directeur (foto) van Fintessa, met 15 medewerkers een middelgrote beheerder van particuliere vermogens vanaf 100.000 euro, in de eerste van een serie gesprekken met vermogensbeheerders over het beleggingsbeleid dat ze voeren in reactie op de lage rente.
Negatief rendement
Na centrale banken in onder andere Japan, de VS en het VK, is ook de Europese Centrale Bank (ECB) het pad van kwantitatieve verruiming opgegaan. De ECB koopt inmiddels 60 miljard euro per maand aan voornamelijk staatsobligaties van eurolanden op. Gevolg van dit hyper actieve monetaire beleid is dat een substantieel deel van het obligatie-universum nu tegen negatieve rentes verhandeld wordt.
‘Wij zijn sinds vorig jaar al onderwogen in obligaties’, vertelt Hafkamp over het advies van Fintessa aan een gemiddelde klant. ‘Er is nu eigenlijk geen zinnig argument meer om erin te beleggen.’
Kansen in aandelen
De keerzijde is dat beleggers op zoek naar rendement richting beleggingen met een hoger risico worden gedreven. Hafkamp: ‘Dat creëert kansen in aandelen. Daarbij heb je tenminste nog de kans op een hoger rendement.’
‘De spaarder en pensionado is eigenlijk het kind van de rekening’, aldus Hafkamp, erop duidend dat ook de spaarrentes zijn gedaald. Steeds meer van hen melden zich bij adviseurs als Fintessa.
Risico en rendement
In de advisering naar nieuwe klanten bepaalt de in Baarn gevestigde adviseur allereerst hoeveel risico de klant kan en wil nemen. ‘Dan kijken we hoe we een en ander vorm kunnen geven.’
Gevolg van het extreem lage obligatierendement is dat de standaard indeling in profielen van defensief tot offensief in de nieuwe realiteit te kort schiet. Het is immers niet meer mogelijk de risco-rendementsverhouding van de portefeuille in overeenstemming te brengen met de wensen van de klant door te schuiven tussen aandelen en obligaties.
Geen defensief profiel
‘Een defensief profiel bieden we niet meer aan’, aldus Hafkamp. Beleggen kan in deze tijden niet gezien worden als alternatief voor sparen, benadrukt ze. Ze adviseert nieuwe klanten met lage risicotolerantie hun geld daarom op hun spaarrekening te laten staan.
Voor de belegger met speelruimte en een positieve kijk op de economie ziet ze evenwel voldoende mogelijkheden. ‘Binnen alle andere profielen zijn we overwogen aandelen.’
Niet alleen dividend
Wat betreft de aandelen beleggingen, splitst Fintessa de klantenportefeuilles in een actief en een passief deel. De actieve portefeuilles worden vanuit het eigen kantoor gerund. Voor het passieve deel wordt gebruik gemaakt van trackers.
De actieve portefeuilles worden op eigen inzicht belegd in liquide largecap aandelen over de hele wereld. ‘We besteden hiervan niets uit’, aldus Hafkamp.
In de trend om hierbinnen op zoek te gaan naar ‘obligatie-achtige’ aandelen met een hoog dividendrendement ziet ze niet veel. De categorie is in haar ogen zelfs duur te noemen.
Kostenefficiënt
Waar het gaat om gewoon blootstelling aan de brede markten of sectoren maakt Fintessa ook gebruik van trackers. Voorbeelden zijn indices van opkomende landen of bijvoorbeeld high yields.
Hafkamp benadrukt nog dat Finessa geen performancefee vraagt. ‘Dat zou voor de cliënt bijvoorbeeld het gevaar kunnen inhouden dat er meer risico gelopen wordt dan nodig.’
Het huis rekent een vaste beheervergoeding van 0,4 procent per kwartaal over het beheerde vermogen. Daarover moet nog btw worden betaald en ook brengt Fintessa een vaste administratievergoeding in rekening.