Het macro-economische klimaat ziet er goed uit, de bedrijfsinkomsten groeien wereldwijd met dubbele cijfers. Reden genoeg voor NN Investment Partners om te verwachten dat de bullmarkt doorzet in 2018 als het gaat om aandelen.
Dat schrijft het fondshuis in één van de marktrapporten die woensdagochtend is toegevoegd aan de FN Marktrapporten database. Er zijn volgens NN IP goede redenen voor de verhoogde waarderingen. ‘Mogelijk blijft dat zo. Maar véél hoger zullen ze niet worden in 2018’, aldus het fondshuis.
Binnen aandelen is NN IP vooral enthousiast over Japan. Daar - en in de eurozone - is de risicopremie nog altijd aantrekkelijk. ‘In Japan is het politieke risico en het beleidsrisico naar het laagste niveau gezakt nu Shinzo Abe is herkozen. De risicopremie staat rond de 6 procent, bijna het dubbele van de Amerikaanse. Bovendien wordt de verbeterde winstgevendheid tegen een korting ten opzichte van de eurozone vergeven.’
Hoeveel nog?
Vanguard stelt intussen de vraag hoeveel de aandelenmarkt dan nog kan stijgen. Sinds de financiële crisis is de S&P 500 met 250 procent gestegen, waar dat in de bijna tien jaar tot 1990, ruim 400 procent was. ‘Kan de huidige markt een dergelijke hoogte bereiken? En belangrijker nog: zitten we in die late 1990-bubbel-stijl, waarin waarderingen records braken en aandelenkoersen met 50 procent vielen?’
Het fondshuis licht het door haar verwachte antwoord op die vraag toe in het marktrapport.
Geopolitieke risico’s
Pimco pakt het anders aan vandaag. Het fondshuis heeft een gesprek gepubliceerd tussen macro-economische experts, een raad wiens opinie Pimco meeneemt in haar beleggingsproces.
De geopolitieke risico’s waar deze raad zich het meeste zorgen over maakt, is de polariteit tussen staten. Waar de Verenigde Staten zich minder presenteert als wereldwijd leider, stappen China en Rusland in het gat dat de VS achterlaat.
De raad noemt als een van de grootste veranderingen de toenemende anti-globalisatie en populistenbewegingen. ‘Deze bewegingen promoten nationalisme en verzwakken de internationale gemeenschap. Economisch gezien, belemmeren ze de handel, immigratie en economische integratie.’
Andere onderwerpen die besproken worden, zijn de ruimte die er nog is voor de Amerikaanse groei, de impact van de Amerikaanse belastingverlagingen, het populisme in Europa en de vraag of de monetaire unie een volgende recessie kan overleven.
Andere nieuwe rapporten, onder meer van Aberdeen Asset Management en Invesco, zijn te vinden in de FN Marktrapporten database.