Sinds 1870 bedraagt het reële rendement op aandelen en vastgoed 7 procent per jaar. Voor WOII toonden de twee categorieën vergelijkbaar gedrag, maar daarna zijn aandelen volatieler geworden.
De correlatie van aandelenrendementen tussen verschillende landen is in de loop der tijd bovendien steeds verder toegenomen, terwijl ze bij vastgoed ongecorreleerd zijn gebleven.
Een internationale belegger zou dus meer spreiding in zijn vastgoedportefeuille aan moeten te brengen dan in zijn aandelenbeleggingen, zo valt op te maken uit het onderzoek ‘The rate of return on everything, 1870-2015‘ van AXA Investment Managers.
Het onderzoek, waarvan de samenvatting (met daarin een link naar het gehele rapport) is opgenomen in de database van Fondsnieuws, heeft de yield, koerswinst en total return van de vier belangrijke beleggingscategorieën berekend.
Daarmee konden ze een bijdrage leveren aan verschillende discussies, waaronder de ongelijke verdeling van rijkdom en de terugkeer van ‘secular stagnation’.
In de samenvatting staan er enkele opmerkelijke uitkomsten. Zo blijken ‘veilige assets’ (obligaties en staatspapier) zijn volatiel geweest te zijn, vaak nog meer dan risicovolle assets.