Waarderingen in de bedrijfsobligatiemarkt zijn hoger en hoger geworden, en compenseren de risico’s ervan niet voldoende. Toch zijn er spaarzaam mogelijkheden om high conviction posities in te nemen.
Dat schrijft Schroders in een marktrapport waarin het terugblikt op het voorgaande obligatiejaar en haar verwachtingen deelt voor 2018. De Global Corporate Bonds Outlook 2018 is één van de marktrapporten die dinsdagochtend aan de FN Marktrapporten database is toegevoegd.
‘Het was opnieuw een sterk jaar voor credits, met hoge rendementen in de belangrijkste markten’, aldus het fondshuis. De goede resultaten zijn volgens Schroders te danken aan de economie die voor het eerst in tien jaar tijd synchroon groeit in de meeste van de belangrijke ontwikkelde markten. En daarnaast: aan het centrale bankenbeleid dat de rendementen van staatsobligaties en bedrijfsobligaties heeft gedrukt en daarmee beleggers heeft uitgedaagd meer risico te nemen.
Het fondshuis denkt dat de rek wel zo’n beetje uit de waarderingen is, en is daarom defensiever gepositioneerd. Schroders rekent erop dat de economische activiteit sterk blijft in het nieuwe jaar, maar is van mening dat de foutmarge die wordt weerspiegeld in de huidige waarderingen, om een grote mate van voorzichtigheid vraagt. ‘Bovendien zijn we van mening dat het buitengewone monetaire beleid, langzaam ten einde loopt.’
Koopjes
Een ander marktrapport dat nieuw is toegevoegd, is van NN Investment Partners. ‘De meest populaire ITEM’s’, is het onderwerp van het rapport, waarbij het fondshuis IT-aandelen en EM-aandelen combineert in haar publicatie. Dit omdat er volgens het fondshuis richting het jaareinde koopjes te vinden zijn binnen beide markten.
‘De vraag van beleggers naar deze aandelen was enorm dit jaar. We denken daardoor dat deze uitverkoop in de eerste plaats te maken heeft met positionering en winstneming. Het groeimomentum voor Emerging Markets is nog steeds sterk, en de langetermijnvooruitzichten voor de technologiesector zien er rooskleurig uit.’
En verder
Andere marktrapporten komen van Janus Henderson, Edmond de Rothschild, Lyxor en BlackRock/iShares. Het gaat om onderwerpen als de belastinghervorming in Amerika, macro-economische vooruitzichten op 2018 en 2019, de correctie in tech-aandelen en de stad van zaken in de trackerindustrie.
Deze rapporten zijn stuk voor stuk te vinden in de FN Marktrapporten database.