Volgens beleggingsgoeroe Bill Gross zijn obligaties in een bearmarket terechtgekomen. Toch rekent hij erop dat de rendementen op jaarbasis nog altijd in de plus zullen eindigen.
Dat blijkt uit een marktvisie van de portfoliomanager van Janus Henderson, die is toegevoegd aan de FN Marktrapporten database. ‘We zijn begonnen aan een bearmarket, maar: geen gevaarlijke voor obligatiebeleggers’, schrijft hij in het rapport.
Gross verwacht erop dat het rente van de Treasury - de Amerikaanse tienjaarslening - aan het einde van het jaar op 2,70 procent uitkomt. De meeste obligatieportfolio’s zullen in deze “milde bearmarket” een rendement van 0 tot 1 procent halen, luidt zijn verwachting.
Gross stelt dat belastingverlagingen en begrotingstekorten een tijdelijke, fiscale stimulans veroorzaken die het inflatiecijfer later richting het tweeprocentsdoel zal duwen. Verder zet hij in op een groei van de reële economie van 3 procent, en een nominale groei van 5 procent.
Het feit dat de Amerikaanse Federal Reserve en andere centrale banken hun verruimingsbeleid terugschroeven, sterkt Gross extra in zijn verwachting. ‘Later dit jaar zullen centrale banken stoppen met de netto-aankoop van staatsobligaties en bedrijfsobligaties, of in ieder geval: ver onder het eerdere tempo van 1 tot 2 duizend miljard dollar’, aldus de portfoliomanager.
De centralebankkopers hebben volgens hem misschien wel bereikt wat ooit als “whatever it takes” betiteld werd. ‘En zijn klaar om kunstmatig lage yields toe te staan; kunstmatig hoge obligatieprijzen worden een beetje minder kunstmatig.’
Dividenden
Een ander recent toegevoegd rapport komt van Allianz Global Investors. Nu in veel ontwikkelde landen de yields van staatsobligaties ofwel negatief zijn, ofwel zo laag dat ze niet zorgen voor kapitaalbehoud, kijken beleggers naar andere manieren om rendement te halen.
Volgens Allianz GI aanleiding voor de toegenomen aandacht voor dividend. ‘En ze worden alleen maar relevanter nu het thema ‘reflatie’ weer actueel is met de klimmende inflatiepercentages’, aldus het fondshuis in een marktrapport getiteld “Dividends”.
Ook Fidelity en Northern Trust komen met nieuwe marktvisies. Het eerste rapport blikt terug op de winnaars en verliezers van 2017 en geeft een vooruitblik op het huidige jaar. Northern Trust geeft een credit outlook.