Zat je als belegger tussen 1900 en 2016 in Zwitserse beleggingscategorieën, dan heb je mooie, stabiele rendementen geboekt. Een investering van 1 Zwitserse frank in aandelen zou 159 keer gegroeid zijn in termen van koopkracht, wat neerkomt op een jaarlijks rendement van 4,4 procent.
Voor obligaties komt het op een koopkrach- vermenigvuldiging van ruim 15 keer en voor staatsleningen 2,5 keer. De Zwitserse bank Credit Suisse heeft eens op de eigen roots ingezoomd in een marktrapport.
De denktank van de bank heeft de prestaties van Zwitserland vergeleken met die van 22 andere markten in 117 jaar, als het gaat om aandelen, obligaties en tienjaarsleningen, evenals de ontwikkeling van de inflatiecijfers en de munten. ‘De resultaten onderstrepen nog eens de sterke langetermijnpositie van Zwitserland als op zes na grootste - zij het een van de minst volatiele, aandelenmarkten - die bijna 3 procent van de mondiale aandelenwaarde vertegenwoordigt.’
Bewind versus economische groei
Amundi Asset Managers focust in een rapport op de vraag hoe politiek bewind economische groei kan beïnvloeden, op een moment dat Argentinië op het punt staat een honderdjarige obligatie uit te geven, de Chinese economie blijft groeien en de olie-exporterende Golfstaten tot de rijkste landen ter wereld horen.
‘Er is geen statistisch bewijs dat ofwel een democratie ofwel een autocratie gunstiger is voor economische groei. Het wordt algemeen aanvaard dat het behoud van eigendomsrechten, economische groei ondersteunt. Toch is er geen consensus over de vraag welk regime deze rechten het best kan garanderen: een democratie of een autocratie.’
Verslaving
Lyxor wijst op de ‘verslaving’ van markten aan de bediening van de markten door centrale banken, volgens het fondshuis geïllustreerd door recente marktreacties volgend op uitspraken van centrale bankiers in de EMU, het Verenigd Koninkrijk en Canada. Normalisatie van het monetaire beleid zal komende jaren een uitdaging worden, concludeert Lyxor.
Vooruitblikkend rekent het huis op een voortzetting van de stijgende rendementen op obligaties in het derde kwartaal en een rente van 2,6% voor de Amerikaanse tienjaarslening tegen het einde van september. ‘Dat soort ontwikkelingen hebben verschillende consequenties voor hedgefondsstrategieën’ schrijft Lyxor. ‘CTA-fondsen (Commodity Trading Advisors) hebben geleden door de kerende trend, en ondergepresteerd afgelopen week.’ Het fondshuis blijft onderwogen in CTA’s.
Zorgen
Dan is er nog de boodschap van NN Investment Partners: beleggers moeten zich niet te veel zorgen maken over de vraag of de huidige gunstige marktomgeving wel kan aanhouden. Het fondshuis doelt op de wegzakkende olieprijs, de sterkere euro en de speech van Mario Draghi van de Europese Centrale Bank, die door markten is opgevat als signaal dat de ECB een meer normaliserend beleid gaat voeren.
Vastgoed
UBS Asset Management tenslotte, stelt vastgoed centraal in haar marktrapport. Het fondshuis bespreekt het macro-economische klimaat en zoomt in op zowel de Amerikaanse situatie als de Europese situatie als het gaat om vastgoed. Dat leidt voor UBS tot conclusies als: de vraag groeit gezond, vooral in Europa in Japan; leidende markten vertonen de eerste tekenen van afzwakking in de prijsbepalingen en de lonen zullen belangrijk worden voor vastgoed en strategieën gaan bepalen.