Wat biedt betere bescherming tijdens onrust op de markt: minimale volatiliteit of lage volatiliteit? State Street Global Advisors blikt terug op de strategie die in het verleden het hoogste rendement opleverde als het onrustig werd.
‘In het verleden haalde een strategie met een lage volatiliteit een hoger rendement dan een met minimale volatiliteit’, is de conclusie van het fondshuis in een aan de FN Marktrapporten database toegevoegd document.
Dan is de eerste vraag natuurlijk wat het verschil tussen de twee strategieën is. State Street GA wijst erop dat bij een lagevolatiliteitstrategie aandelen worden geselecteerd op basis van hun volatiliteit in het verleden. Bij een minimalevolatiliteitstrategie wordt rekening gehouden met historische aandelencorrelatie en gebruik gemaakt van een optimalisatieprocedure die concurrerende belangen met elkaar in evenwicht brengt.
Volatiliteitsreductie
Een voorbeeld van een lage volatiliteitsindex is de Euro Stoxx Low Risk Weighted 100 Index, terwijl minimale volatiliteit gemeten kan worden middels de MSCI EMU Minimum Volatility Index. ‘Tussen januari 2002 en januari 2018 heeft die eerste index een volatiliteitsreductie opgeleverd van 27 procent in totaal, in een vergelijking met de Euro Stoxx 50 Index. In het geval van de MSCI EMU Minimum Volatility Index was dat 23 procent.’
Dat wordt volgens het fondshuis onder meer verklaard door de manier waarop de twee indices herbalanceren. De Euro Stoxx Low Risk Weighted 100 Index doet dat iedere drie maanden. Dat is twee keer zoveel als de minimum volatiliteitsindex van MSCI. In het eerste geval is er dus vaker sprake van aanpassingen in de portefeuille, waardoor deze beter kan reageren op actuele marktomstandigheden. Nog een reden voor State Street om de voorkeur bij deze strategie te leggen.
Terugkeer volatiliteit
De reden voor het fondshuis om in te zoomen op deze aandelenstrategieën is de terugkeer van de volatiliteit in februari. ‘Met stijgende rentes, is alloceren naar Amerikaanse treasuries misschien niet het beste idee’, meent State Street GA in een advies aan beleggers.
Liever raadt het fondshuis aan volledig in aandelen belegd te blijven, maar wél intussen het risico terug te dringen door te kiezen voor een lagevolatiliteitstrategie.
Andere marktrapporten
Andere marktrapporten in de database komen vandaag van Columbia Threadneedle, ETF Securities, Northern Trust, Pictet en Aberdeen Standard Investments.
Columbia wijst erop dat Japan eerder de wind mee, dan tegen heeft. ETF Securitiet zoomt vandaag in op de grondstof Nikkel en Pictet onderzoekt kansen voor liefhebbers van het thema duurzaamheid.