Aandelenfondsen die beleggen in ‘opkomend Europa’ beleven een moeizaam jaar. De drie fondsen in de FN Universe, de database van Fondsnieuws, staan year-to-date op een flinke min.
Russische aandelenfondsen zijn de grote verliezers in de FN Universe, de database van Fondsnieuws met de meest bemiddelde beleggingsfondsen in Nederland.
Dat komt doordat het land ten gevolge van de sancties dreigt af te glijden in een recessie. De zes Russische aandelenfondsen staan dit jaar op negatieve rendementen van zo’n 10 procent tot ruim 22 procent.
De opkomend Europa-fondsen houden de schade aanzienlijk beperkter. Dat terwijl bijna alle ‘gewone’ Europese aandelenfondsen in de plus staan. Wat is daarvoor de verklaring?
Europa?
De belangrijkste reden is dat opkomend Europa-fondsen niet alleen in Oost-Europa beleggen, maar ook in landen uit de voormalige Sovjet-Unie, Noord-Afrika en het Midden-Oosten. Zelfs landen als het Verenigd Koninkrijk en de VS worden niet per definitie uitgesloten.
Opmerkelijke landen die voorkomen in de beleggingsportefeuilles van ING IM, Schroders en BlackRock zijn onder meer Griekenland, Georgië, Kazachstan, de Verenigde Arabische Emiraten, Egypte en Turkmenistan.
De twee veruit belangrijkste opkomend Europa-landen zijn echter Rusland en Turkije. In de benchmark van de drie fondsen, de MSCI EM Europe, zijn ze goed voor een gewicht van respectievelijk 50,2 prodcent en 18,8 procent. Zowel ING IM, Schroders als BlackRock is met zijn fondsen onderwogen in Rusland.
Sectorconcentratie
Een ander kenmerk van opkomend Europa-fondsen is dat ze een sterke sectorconcentratie hebben. Zo’n twee derde van het vermogen wordt belegd in de energie- en financiëledienstensector. De exposure naar de IT- en gezondheidszorgsector is nihil.
Namen die bij elk van de fondsen in de top-10 van grootste posities terugkeren, zijn Gazprom en Magnit, een keten van kleine supermarkten in Rusland. Gazprom wordt door alle drie de fondsmanagers overigens onderwogen.
Lukoil, een andere Russische energiereus, wordt door ING IM en Schroders juist overwogen. In beide fondsen heeft het oliebedrijf een gewicht van circa 10 procent. In het Emerging Europe-fonds van BlackRock komt Lukoil niet in de top-10 voor; daar is Tukiye Garanti Bankasi de grootste deelneming.
Aangezien allocatie naar Rusland zo groot is bij Emerging Europe-fondsen is de top-5 aangevuld met de twee Russische aandelenfondsen met het kleinste verlies sinds de start van dit jaar.
Top 5 Opkomend Europa-fondsen in de FN Universe op basis van hun rendement dit jaar tot nu toe (tot en met 7 oktober):
| Fonds | Ytd-rendement |
|
BlackRock Emerging Europe Fund |
- 4,99% |
|
Schroders Emerging Europe |
- 6,16% |
|
ING Emerging Europe Fund |
- 7,53% |
|
HSBC Russia Equity |
-10,27% |
|
iShares MSCI Russia ETF |
-14,42% |
Rendementen afkomstig van VWD Group.
Dit artikel is afgedrukt in het Fondsnieuws-magazine dat 15 oktober is verschenen.