Een meerderheid van de fondshuizen gelooft niet dat de Amerikaanse Federal Reserve vanavond de rente zal verhogen, maar helemaal zeker is men niet - blijkens de onrust op de markten.
Lloyd Blankfein, de topman van Goldman Sachs, waarschuwt de Federal Reserve voor de negatieve consequenties als zij vandaag op haar tweedaagse bijeenkomst wél zou besluiten om de rente te verhogen.
De economische data ondersteunen niet dat het lenen van geld duurder wordt, verklaarde Blankfein tijdens een ontbijtsessie die door de Wall Street Journal was georganiseerd.
Eerder had Jan Hatzius, de hoofdeconoom van de bank, gezegd dat de markten op dit moment zeer onzeker zijn over de richting de Fed inslaat. Dat blijkt ondermeer uit de volatiele beweging die Amerikaanse Treasuries de laatste twee dagen maken.
Volgens Blankfein is het herstel van de Amerikaanse economie geschaad door het feit dat de Fed het beleid van kwantitatieve verruiming heeft gestopt en door enkele belastingverhogingen.
Aegon Asset Management
Beleggingsstrateeg Olaf van den Heuvel (foto) van Aegon Asset Management deelt die opvatting niet: ‘Het zeer stimulerende monetaire beleid dat sinds de crisis gevoerd wordt heeft ervoor gezorgd dat deze al sinds 2009 op 0.25 procent staat. Dat heeft zijn uitwerking niet gemist! Inmiddels laat de Amerikaanse economie een gezonde groei zien en is de werkloosheid in de afgelopen jaren sterk gedaald.’
Van den Heuvel vindt dat de Fed de afgelopen maanden conflicterende signalen afgeeft over de timing van de eerste renteverhoging. Hierdoor is er grote onzekerheid op de financiële markten. ‘De Amerikaanse inflatie is erg laag en ook de onzekerheden over groei in opkomende landen beïnvloeden de besluitvorming. Door de appreciatie van de dollar heeft de VS namelijk automatisch al een krapper economisch beleid en een rem op de lokale inflatie.’
Hij wijst erop dat beleidsmakers uit opkomende landen, die toch het meest geraakt worden door een hogere rente in Amerika, nu expliciet vragen de rente te verhogen, zodat er een einde komt aan de onrust en onzekerheid.
Van den Heuvel is het daar mee eens: ‘De volatiliteit op de financiële markten is geen reden om de eerste verhoging verder uit te stellen. Wij merken op dat de rente zelfs na een aantal renteverhogingen nog op een historisch laag niveau staat. De Amerikaanse economie heeft deze stimulans niet meer nodig.’
Skagen Funds
Torgeir Høien, beheerder van het obligatiefonds Skagen Tellus, sluit die stap niet uit, maar denkt dat de Fed ook bij een renteverhoging in de komende jaren slechts minimale stapjes zal zetten.
Hij acht het zelfs mogelijk dat een eventuele renteverhoging weer wordt teruggedraaid als de inflatie achterblijft bij de doelstelling van 2 procent. Ook als de economische groei terugvalt, denkt hij dat een verkrapping realistisch is.
Uit futures contracten komt naar voren dat de kans op een rentestap door de Fed op 32 procent wordt geschat. Daarbij wordt uitgegaan van een stijging van de rente naar 0,375 procent, tegen 0,25 procent nu. In de komende 27 maanden wordt slechts een verhoging verwacht met 1,25 procent. Høien deelt die opvatting.