ING neemt naar schatting van 60 procent van de beleggingsfondsen afscheid die zij op het schap heeft liggen. Het Investment Office kondigde eerder aan dat het voor alle klanten naar een core-satellite benadering wil, waarin de core wordt ingevuld met individuele beleggingstitels. Een inventarisatie van de aanstaande schoonmaak.
De aankondiging van Bob Homan, het hoofd van het Investment Office van ING, over het nieuwe portefeuilleconstructie-beleid op Fondsnieuws sloeg in de asset management wereld in als een bom. Veel partijen stelden dat het een dramatische breuk met het verleden is.
Om een beeld te krijgen van de gevolgen voor asset managers van dit ING-besluit, heeft Fondsnieuws bij wijze van steekproef vier beleggingsstrategieën onder de loep genomen die het Investment Office nu nog voor haar private banking-klanten voert. Het gaat om de (neutrale) beleggingsstrategie Actueel, Duurzaam, Inkomen en Index.
In de vier strategieën zijn de fondsen en trackers opgenomen van 32 asset managers. In totaal zijn door ING voor deze vier beleggingsportefeuilles 85 producten geselecteerd. Het sterkst vertegenwoordigd is Robeco met 10 fondsen, gevolgd door NN Investment Partners met 7, SPDR (State Street) met 6 en Northern Trust - die fiscaal aantrekkelijke fondsen voor Nederlandse klanten heeft ontwikkeld - met 5.
De 85 fondsen en trackers zijn door het Investment Office geselecteerd in samenwerking met Altis, een onafhankelijk onderdeel van NN Investment Partners (zie hieronder de attachment). Het is op dit moment nog niet bekend welke fondsen en trackers uitgefaseerd worden.
Als ING conform de beoogde core-satellite benadering gaat werken, dan raakt dat ongeveer 60 procent van de fondsen in de portefeuilles. In het aandelengedeelte is het percentage zelfs nog hoger, namelijk 70 procent, omdat de beleggers van ING zelf Europese en Amerikaanse large caps gaan beheren. Aandelenexposure naar Japan, emerging markets en small caps wordt ingevuld met fondsen van asset managers.
Bij obligaties zal de verhouding iets evenwichtiger zijn: het Investment Office van ING selecteert en beheert zelf de individuele staatsobligaties, maar de rest - zijnde bedrijfsobligaties, high yields en emerging market debt - wordt aan asset managers overgelaten. Daar zal de verhouding 50/50 zijn.
Hieronder een korte beschrijving van de vier bestaande beleggingsstrategieën van ING voor private banken-klanten (profiel: neutraal). Deze portefeuilles zullen in de loop van dit jaar worden gewijzigd.
1. Beleggingsstrategie Actueel
Deze strategie voor klanten met een neutraal profiel heeft het in 2019 uitstekend gedaan met een rendement van meer dan 16 procent, waarin de attributie vooral van aandelen kwam (meer dan 12 procent) en beperkt van vastgoed en obligaties. Goede prestaties werden vooral geleverd door technologie-, financials- en health care fondsen. Slechte prestaties boekten diverse obligatiefondsen, vooral op het terrein van emerging market debt.
Aandelenfondsen en trackers hebben in deze portefeuille een weging van meer dan 51 procent gehad. De prestaties van de 15 opgenomen fondsen variëren (in euro’s en dollars) tussen de 28 en 1,71 procent. Bij obligaties gaat het om 13 fondsen, ultimo 2019. Hierbij variëren de prestaties in de rangorde van 10,36 procent tot -0,50 procent. En dan is er nog één vastgoedfonds, dat voor 5 procent in de portefeuille woog en ruim 26 procent rendement boekte.
Bij deze fondsen doemen vooral de namen op van BNP Paribas, Fidelity, NN IP, Robeco en SPDR. In een enkel geval figureren fondsen van Axa IM, Morgan Stanley, Neuberger, T. Rowe Price, Pimco en Ubam (publicatiedatum verslag 11 december 2019).
2. Beleggingsstrategie Duurzaam
Deze strategie voor private banking-klanten deed het ook goed met een rendement van eveneens meer dan 16 procent. Aandelen droegen voor meer dan 13 procent aan het totaalrendement bij, obligaties voor iets minder dan 3 procent.
De best presterende fondsen waren duurzame fondsen van BMO, NN IP, Schroder, Credit Suisse en een ETF van UBS. De slechtst presterende fondsen waren op het terrein van euro corporate bonds, een ex-financials fund, een socially responsible fonds en twee obligatiefondsen.
In deze portefeuile zijn 12 aandelenfondsen opgenomen, die samen goed waren voor een weging in de portefeuille van meer dan 56 procent. Sterke performance bijdragen waren er van fondsen van BMO, ASN en NN IP met ytd-rendementen van meer dan 33 procent. Een fonds van Pictet met een rendement van 3 procent bleef fors achter. Ook hier doemen de namen op van ondermeer Robeco, evenals van BMO, ASN, Schroder en Candriam.
In het obligatiegedeelte van de portefeuille figureren 10 fondsen, met een Pimco fonds dat een sterke performance-attributie had van meer dan 9 procent. Namen die in deze lijst de revue passeren zijn ondermeer die van ASN, BNP Paribas, NN en Candriam (publicatiedatum verslag 11 december 2019).
3. Beleggingsstrategie Inkomen
Deze strategie Inkomen, gericht op klanten met een risicoprofiel neutraal noteerde year to date meer dan 14 procent. De bijdrage van het aandelengedeelte aan de performance was 10,38 procent, obligaties waren goed voor 2,44 procent en vastgoed voor 1,35 procent van het totaalrendement.
In het aandelengedeelte zijn 8 fondsen opgenomen die samen bijna 50 procent van de portefeuille vormden. Hoge rendementsbijdragen van meer dan 20 procent hadden fondsen van Robeco (2x), Northern Trust, BlackRock en Xtrackers. Verder komen in deze lijst namen voor van nogmaals DWS, Janus Henderson en nogmaals Robeco.
In het obligatiedeelte komen 11 fondsen voor: een sterke bedrijge boekt het Neuberger Berman EMD BLend Fund met een rendement van meer dan 10 procent. Andere fondshuizen in deze lijst: Axa, BNP Paribas, Morgan Stanley, Pimco, Robeco, SPDR, Ubam. Voor vastgoed prijkt één naam op de lijst: Northern Trust dat met zijn fonds een ytd-rendement boekte van meer dan 26 procent (publicatiedatum verslag 9 november 2019)
4. Beleggingsstrategie Index
Deze stragegie, eveneens gericht op private banking-klanten, kende een sterke ytd-performance van bijna 17 procent. De aandelenexposure nam met meer dan 12,5 procent de bulk van het totaalrendement voor zijn rekening. De attributie van vastgoed was bescheiden, die van obligaties met bijna 3 procent bepaald niet slecht.
De portefeuille bestaat in het aandelengedeelte uit 6 trackers en indexfondsen, van Actiam, Northern Trust en vooral van Vanguard. Rendementen year to date lopen uiteen van ruim 14 procent tot 33 procent voor het Actiam Repsonsible Index Fund Equity North-America Fund.
In het obligatiedeelte dat goed is voor meer dan 43 procent van de portefeuilleweging lopen de rendementen uiteen van meer dan 12 procent tot -2 procent voor een op EMU gericht staatsobligatiefonds. In totaal zijn 7 obligatiefondsen en trackers opgenomen, namelijk van BlackRock, Amundi, SPDR, BNP en Xtrackers. Ook hier is Northern Trust in het vastgoedgedeelte opgenomen (publicatiedatum verslag 9 december 2019).