Fondshuizen zeggen er geen geheim van te maken wie hun fondsen beheert, wat hun achtergrond is en op welke manier ze beleggen, ook al komt het merendeel van hen slecht uit een recent onderzoek hiernaar. Het delen van informatie over het meebeleggen in het eigen fonds door de manager, blijkt echter wel een gevoelig punt.
Dit blijkt uit door Fondsnieuws verzamelde reacties van fondshuizen.
Afgelopen maand stelden fondsenbeoordelaar Morningstar en de Vereniging van Effectenbezitters (VEB) dat de twintig meest relevante fondshuizen in Nederland nog altijd te weinig informatie geven over hun fondsbeheerders.
Dat terwijl het ze er juist veel aan gelegen zou moeten zijn om (potentiële) klanten ervan te overtuigen dat deze mensen extra waarde kunnen toevoegen, mede gelet op de sterke opkomst van passief beleggen.
Het onderzoek richtte zich op informatie voor retailbeleggers. Daarbij werden tientallen websites, factsheets en jaarverslagen beoordeeld op acht punten. Zeven partijen kwamen uiteindelijk ‘goed’ tot ‘matig’ uit dit onderzoek naar voren. De overige fondshuizen scoorden ‘slecht’ tot ‘zeer slecht’.
Balanceeroefening
Tot die laatste categorie behoorde onder meer NN Investment Partners. In een reactie laat een woordvoerder weten dat ‘alle informatie die wordt genoemd door Morningstar is terug te vinden op onze portal, met uitzondering van het punt 8, vanwege privacy redenen.’ Punt 8 heeft betrekking op de informatie over de beleggingen van fondsmanagers in het eigen fonds.
‘De vraag is: waar en hoe plaats je welke informatie? Wij nemen veel informatie op in de zogenoemde “professional investor”-secties. Bij de retailbeleggers is het de “balancing act” van een zo breed mogelijke set van informatie verstrekken en “de schoonheid van simpelheid”, aldus de NNIP-woordvoerder.
‘Less is more’
‘Wij onderzoeken op continue basis wat de retailbelegger relevant vindt en hoe wij begrijpelijk naar deze groep kunnen communiceren. Dit heeft geleid tot een “less is more”-benadering bij de retailbelegger. Tot op heden heeft deze aanpak nog niet geleid tot het vermelden van alle door Morningstar genoemde punten op de retail-website. Wij scherpen de opzet van onze portals echter continu aan; ook deze punten zullen we meenemen in onze vervolg onderzoeken.’
De reactie van BNP Paribas is van vergelijkbare strekking: ‘BNP Paribas Investment Partners is transparant wat betreft de structuur en opzet van fondsen. Mochten er vragen zijn over het beheerteam en de ondersteuning beantwoorden wij die uiteraard graag’, zo laat een woordvoerder van het fondshuis weten.
Averechtse werking
Ze wijst erop dat BNP Paribas IP ook bewust terughoudend is met informatie in de openbare documenten. ‘Een paar jaar geleden waren veel beleggers niet geïnteresseerd in informatie over beheerteams. Een teveel aan informatie kan mogelijk ook averechts werken. Veel particuliere beleggers vertrouwen liever op onafhankelijke bronnen zoals Morningstar dan dat zij zelf op onderzoek uitgaan. In onze informatievoorziening geven wij de informatie weer die volgens ons het belangrijkst is voor beleggers.’
Volgens de woordvoerder betekent dat niet dat er geen zaken zijn die mogelijk moeten worden toegevoegd, ‘de markt is immers continu aan verandering onderhevig’. ‘Wij staan open voor nieuwe ideeën en maken indien nodig een nieuwe afweging. Ondertussen hopen we dat het mede dankzij ons blog Investors’ Corner, onze social media-activiteiten en diverse webinars duidelijk is dat wij graag met beleggers in gesprek gaan.’
Wat betreft beleggingen door fondsbeheerders in hun eigen fondsen is het beleid van het Franse fondshuis daar geen informatie over te publiceren.
Vertrouwen uitstralen
NN IP en BNP Paribas IP zijn niet de enigen. Uit het onderzoek kwam naar voren dat alleen Add Value, DoubleDividend en Juno informatie daarover geven. Ook Optimix belegt mee, zo vermeldt ze op haar website, met de toevoeging dat dit ‘uniek, maar vooral uw beste garantie’ is. Maar hieruit blijkt nog steeds niet of de beheerder van een specifiek fonds in zijn eigen fonds belegt, stelt Morningstar.
In een reactie stelt een woordvoerder van Optimix dat het zichzelf primair als vermogensbeheerder ziet en haar fondsen voornamelijk als bouwstenen voor de samenstelling van de eigen portefeuilles. Daarbij zijn alle werknemers tevens aandeelhouder van de vermogensbeheerder. En als ze willen beleggen, doen ze dat uitsluitend via Optimix. ‘Als een klant wil weten hoe zijn adviseur belegt, kan diegene dat inzien.’
Dat er desondanks betrekkelijk weinig partijen ‘skin in the game’ hebben vindt Morningstar jammer, ‘want een fondsmanager die in het eigen fonds belegt, straalt vertrouwen uit en is bereid zijn belangen en die van zijn beleggers openlijk gelijk te stellen’. Het zou daarnaast goed voor het rendement zijn.
Dat het anders kan, laat de situatie in de Verenigde Staten zien. ‘De SEC, de Amerikaanse toezichthouder op de financiële sector, verplicht fondshuizen inzage te geven in hoeverre fondsbeheerders in hun eigen fondsen beleggen. Hierbij gelden verschillende bandbreedtes’, zegt Morningstar-analist Niels Faassen tegen Fondsnieuws. Al worden de bedragen boven de 1 miljoen dollar niet gespecificeerd, het geeft de belegger een ‘aardig inzicht’ in welke mate managers persoonlijk belegd zijn.
Troosteloos
Dat het ook slechter kan, bewijst een nog lopend onderzoek naar de Belgische markt waar de situatie volgens de analist ‘helemaal troosteloos’ is
Van de onderzochte fondshuizen in Nederland die de grootste stap vooruit gezet heeft sprong Kempen Capital Management er bovenuit. Het Amsterdamse fondshuis behaalde zelf de hoogste score van allemaal.
In een reactie zegt hoofd wholesale distribution Rutger-Jan Leewens: ‘Wij hebben het altijd belangrijk gevonden om transparant te zijn over onze producten. In onze gesprekken met de banken en adviseurs en tijdens presentaties aan klanten hebben wij hier altijd veel aandacht aan besteed. Deze informatie op de website zetten waren wij mee bezig. Een eerder onderzoek van Morningstar hiernaar heeft een en ander in een stroomversnelling gezet.’
Eat your own cooking
Wat betreft het meebeleggen in de eigen producten zegt hij dat dat binnen Kempen ‘zó normaal’ gevonden wordt, ‘dat wij vergaten dit te vertellen aan de buitenwereld’.
‘Eat your own cooking’ of ‘ alignment of interest’ vindt zegt Leewens om verschillende redenen belangrijk te vinden. ‘Risico lopen met het geld toevertrouwd door klanten voel je pas echt wanneer het ook je eigen geld is. Daarnaast gaat het ook over overtuiging. Ik kan mij ook niet voorstellen dat een Apple-medewerker een Windows-computer thuis heeft staan.’
Ook bij Delta Lloyd Asset Management werd volgens de onderzoekers goed werk verzet. ‘Wij werken continu aan verbetering van de informatievoorziening en zullen daar waar mogelijk transparant en open communiceren. De punten die de VEB en Morningstar noemen inspireren ons om onze informatievoorziening nog verder te verbeteren’, zo laat manager Marketing & Sales Rik Verhoeven in een reactie weten. ‘Of en op welke manier we over skin in the game gaan informeren, is nog niet door ons vastgesteld.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws: