Fondstips Banken 2017: Niet alle rendementen positief

Vijf banken tipten eind vorig jaar traditiegetrouw ieder drie beleggings-fondsen om in de gaten te houden in het jaar dat komen ging. 2017 is op de helft. Een tussenstand.

Maar liefst drie fondsen die beleggen in Amerikaanse aandelen prijkten er tussen de fonds­tips die vijf banken eind vorig jaar voor het huidige gaven, terwijl het juist de Europese aandelenfondsen zijn (ook aanwezig onder de tips) die het dit jaar tot nu toe goed doen. Smallcaps doen het ook goed.

Inflatiegelinke obligaties

De rendementen van inflatietiegelinkte obligatiefondsen lijken te wensen over te laten, met een rendement van -2,48 procent (tot en met 26 mei dit jaar) voor het AXA Global Inflatoin Bond Fund (Redex). Maar het is uiteraard maar waarmee je deze vergelijkt.

Zowel ING als ABN Amro tipte een dergelijk obligatiefonds. Beide zeggen echter vertrouwen te houden in hun eerdere aanbevelingen. De fondstips gelden overigens nadrukkelijk niet als een volwaardig beleggingsadvies, maar moeten slechts gezien worden als accenten binnen een breed gespreide portefeuille.

Inflatiegerelateerde obligaties, ook wel linkers genoemd, verhogen de rentevergoeding en de hoofdsom als de inflatie toeneemt. ‘Maar in tegenstelling tot onze eerdere verwachtingen is de inflatie wereldwijd in 2017 tot nu toe erg laag gebleven’, zegt investment manager Simon Wiersma van ING (foto), die het AXA Global Inflation Bonds Fund (Redex) tipte.

‘De matige economische groei in de Verenigde Staten in het eerste kwartaal en vooral de dalende grondstoffenprijzen hebben de inflatieverwachtingen gedrukt. Ondanks de aantrekkende arbeidsmarkt in de VS en de eurozone is de opwaartse loondruk op dit moment nog beperkt en nauwelijks zichtbaar in de inflatieverwachtingen zoals die door de markt worden ingeprijsd.’ 

Toch houdt Wiersma vertrouwen in het fonds. ‘De hoop op een aantrekkende economische groei in de VS is wat afgenomen nu blijkt dat president Trump zijn groeiplannen niet zo gemakkelijk kan uitvoeren. We gaan er vooralsnog vanuit dat de inflatieverwachtingen later dit jaar alsnog zullen aantrekken. Het fonds zou daar dan van moeten profiteren.’ 

ABN Amro tipte het AXA World Inflation Bonds Fund, dat het met 1,19 procent tot nu toe al een stuk beter deed dan de keuze van ING. Het verschil zit hem erin dat ING de Redex-variant (reduced exposure) van het fonds tipte. Bij die versie is de duratie gehedged. Hierdoor profiteert het fonds maximaal van oplopende inflatieverwachtingen op het moment dat de rente oploopt.

De ‘gewone’ versie, die ABN tipte, heeft geen duratiehedge. Omdat de rente (vooral in de VS) per saldo gedaald is en de inflatieverwachtingen in de belangrijkste markten zijn afgenomen, heeft deze variant het beter gedaan dan de Redex-versie.

Volgens  directeur beleggingsadvies Rico Fasel van ABN Amro duidt het rendement van de variant van het fonds die hij tipte er tot nu toe dan ook op dat de actieve strategie van het fonds goed heeft gewerkt in 2017. Je moet het rendement van het fonds niet afzetten tegen dat van aandelenfondsen, benadrukt hij. ‘Maar voor obligatiebeleggers was dit fonds tot nu toe een goede keus.’

Europese staatsobligaties behaalden over dezelfde periode een negatief rendement. ‘Wij blijven dus positief over dit type obligaties’, zegt hij. ‘Het economisch herstel houdt aan. Hierdoor verwachten we nog altijd dat de groei en inflatie zullen aantrekken.’

Amerikaanse aandelen

Investment manager Marjolijn Breeuwer van Insinger de Beaufort was een van degenen met Amerikaanse aandelenfondsen onder haar tips: twee welteverstaan. Ze tipte Threadneedle US Contrarian Core (+3,27 procent) en Robeco US Opportunities (-1,10 procent).

Ondanks de onzekerheid rondom de politieke stabiliteit in de VS en de mate waarin president Trump in staat zal zijn zijn voorgenomen beleid ook daadwerkelijk door te voeren, werd haar keuze voor de VS eind vorig jaar vooral ingegeven door de verwachting van een zichzelf versterkende cyclus van aantrekkende groei. 

Inmiddels zien we dat de wereldwijde aandelenmarkten dit jaar tot nu toe een goede ontwikkeling laten zien, maar dat de Verenigde Staten achterblijven bij de andere regio’s. ‘Vooral opkomende markten doen het dit jaar erg goed en ook Europa’, constateert Breeuwer. Ze tipte echter ook een Europees aandelenfonds: het JO Hambro Continental European Rund (+8,03 procent )

Theodoor Gilissen Bankiers tipte een ander Amerika-fonds van Robeco: Robeco US Large Cap (-1,25 procent). Niet alleen valt het absolute rendement van dit fonds tegen. Het fonds bleef ook nog eens flink achter bij de S&P 500. ‘Dit komt doordat het fonds een duidelijke waardesignatuur met veel financiële waarden kent, terwijl technologieaandelen het dit jaar veel beter doen dan financials’, legt fondsselecteur Paul Linssen van Gilissen uit.

‘Als de rente in de Verenigde Staten verder stijgt, verwachten wij nog altijd een relatief goede bijdrage van dit fonds’, zegt hij. Ook hij had een Europees value-fonds op zijn lijstje staan: DNCA Invest Value Europe. Dat met een rendement van 10,16 procent dit jaar tot de best presterende fondstips tot nu toe behoort.

Technologieaandelen

Dat technologieaandelen het goed deden, laat het Fidelity Global Technology fund mooi zien, dat op het lijstje stond van ING. ‘Zoals verwacht is de winstgroei van bedrijven uit de sector informatietechnologie in het eerste kwartaal van 2017 flink toegenomen. Ook voor de rest van dit jaar zijn we positief over de winstgroeiverwachtingen’, zegt Wiersma van ING.

Informatietechnologie is wereldwijd zelfs de best presterende aandelensector tot nu toe. Ondanks het goede absolute rendement, bleef het fonds wel iets achter bij zijn benchmark. Dat komt voornamelijk doordat het fonds niet belegt in aandelen Tencent en Facebook, die goed hebben gepresteerd en relatief zwaar wegen in de index.

Net als Europese aandelen en IT-fondsen renderen ook smallcaps dit jaar tot nu toe goed. ING tipte het Invesco Global Small Cap Equity fund. Van Lanschot tipte een  smallcapsfonds van Kempen.

Specialist beleggingsfondsen ­Ralph Engelchor die voor Van Lanschot de fondsselectie verzorgt, had sowieso een goede hand dit jaar tot nu toe. Hij tipte ook infrastructuurfonds First State Global Listed Infrastructure en een Azië Pacific- fonds.

Beursgenoteerde infrastructuuraandelen presteren momenteel relatief goed, maar beleggen in de regio Azië Pacific  was in de eerste helft van dit jaar bijzonder lucratief. ‘Macrocijfers verrasten positief en zorgden voor stijgende koersen ondersteund door een positief valuta-effect’, aldus Engelchor.

Duurzaam

ABN Amro tipte behalve een linkerfonds ook een duurzaam indexfonds en een factorfonds. Het Northern Trust World Custom ESG Equity Fund sluit bedrijven die controversiële wapens produceren of verkopen en tabaksproducenten uit. Fasel: ‘In combinatie met lage kosten, volledige fysieke replicatie en een aantrekkelijk dividend ook voor de rest van 2017 een interessante belegging.’ 

Het getipte Allianz Best Styles Global Equity Fund is een multifactorfonds dat aandelen selecteert op basis van de factoren waarde, momentum, winstbijstellingen, groei en kwaliteit. Dit fonds heeft in het verleden mooie resultaten behaald onder verschillende marktomstandigheden. Hoewel het fonds dit jaar tot nu toe iets achterblijft bij zijn benchmark, blijft het volgens Fasel ‘een mooie solide belegging voor de lange termijn’. 

De fondstips van banken voor 2017:

Resultaten volgens Morningstar dit jaar tot en met 26 mei

ING:

ABN Amro MeesPierson:

Van Lanschot Bankiers:

Insinger de Beaufort:

Theodoor Gilissen:

Dit artikel is gepubliceerd in het Fondsnieuws-magazine dat op 14 juni is verschenen.

Meer achtergronden op Fondsnieuws:

• Fondstips 2017: Inflatielinkers en smallcaps