De goudprijs maakte maandag een smak naar beneden en tipte het laagste punt in bijna twee weken tijd aan. Maar gelet op het risico van oplopende inflatie, is er sprake van een tijdelijke dip.
Dat zegt Evy Hambro, fondsmanager van het BGF World Gold Fund van BlackRock, in een gesprek met Fondsnieuws.
Toegenomen vertrouwen
Met het in waarde stijgen van de dollar en een toegenomen vertrouwen dat het dieptepunt van de recessie voorbij is, zette maandag de daling van de goudprijs op de termijnmarkten zich voort. Beleggers wisselden goud in voor aandelen.
In New York raakte de koers de 943,30 dollar per troy ounce aan, een dieptepunt sinds eind mei. Eind vorig jaar ging het edelmetaal nog door de psychologische grens van 1000 dollar.
Waarschuwing
Beleggers lijken op dit moment minder bang voor een oplopende inflatie dan voor de kans dat ze een deel van het herstel op de aandelenmarkten missen.
Ze lijken daarmee de waarschuwing van topman Dominique Strauss-Kahn van het IMF in de wind te slaan. Hij waarschuwde maandag dat de inflatie snel na de crisis zal oplopen.
Goud als inflatie-hedge
De verwachtingen van Strauss-Kahn geven Hambro een steun in de rug. De fondsmanager ziet het als onvermijdelijk dat de goudprijs op termijn fors gaat stijgen, omdat beleggers bescherming zullen zoeken tegen een dergelijke hoge inflatie.
‘Het kan niet anders dat de monetaire stimuleringsmaatregelen van overheden wereldwijd de vraag naar goud in de kaart zullen spelen’, aldus Hambro. ‘Vroeg of laat wordt de inflatie aangewakkerd. Dan is goud een goede hedge.’
Zie ook het interview van Bloomberg TV met stermanager Eveillard over goud als belegging
China en India
Behalve uit angst voor inflatie, verwacht Hambro ook een stijgende goudprijs door de aantrekkende vraag uit opkomende landen als China en India.
Beide landen vormen samen de grootste juwelenmarkt ter wereld. Door de sterke groei van afgelopen jaren in zowel India als China is een welvarende middenklasse ontstaan die naar goud vraagt.
Vorig jaar was de vraag vanuit die landen 57 procent van de totale vraag. Deze is in de voorbije maanden gedaald tot 40 procent. ‘Maar dat is hooguit een tijdelijke terugval’, zegt Hambro.
Uitgeputte goudmijnen
Een andere ontwikkeling die de goudprijs stuwt, is de dalende productie. ‘Het jaar 2001 was een piekjaar, maar sindsdien is de productie bijna elk jaar verminderd’, aldus Hambro. ‘Een aantal van ‘s werelds grootste goudmijnen raken uitgeput en naderen het eind van hun bestaan.’
‘De wereldproductie is momenteel vijf keer zo groot dan het aantal ontdekkingen op jaarbasis. Het is niet gemakkelijker geworden om nieuwe mijnen te vinden en te exploiteren’, zegt Hambro.
Wereldwijde afname
Volgens cijfers van BlackRock nam de productie in 2008 wereldwijd met 3 procent af ten opzichte van een jaar eerder. Daarmee is de goudproductie gedaald tot het niveau van 1996.
De cijfers in belangrijke goudwinningsrergio’s laten nog dramatischer cijfers zien. In Indonesië nam vorig jaar de productie op jaarbasis af met zelfs 35 procent. In Zuid-Afrika daalde de productie met 14 procent en in Australië met 13 procent.
Large caps met groeimogelijkheden
De strategie van het World Gold Fund is om absolute rendementen te maximaliseren door in aandelen van mijnbouwbedrijven te investeren, die zich in hoofdzaak met goudwinning bezighouden. Ook belegt het fonds in aandelen van ondernemingen die zich op andere edelmetalen richten, zoals zilver.
Het fonds focust op large caps met groeimogelijkheden. Volgens Hambro behoort daartoe het Australische Newcrest (9 procent van het fonds) met zijn mijnen in Cadia, Papua Nieuw-Guinea en Fiji. Ook is hij erg te spreken over het Canadese Kinross (7,3 procent) en het Mexicaanse Fresnillo (4,9 procent).
Het BGF World Gold Fund stond eind april op een performance van 4,9 procent. De benchmark, de FTSE Gold Mines Index, noteerde -4,8 procent.