Centrale bankiers zijn duidelijk incompetent. Ze hebben nog nooit in de echte wereld gewerkt en volgen een volstrekt niet-logische politiek.
Dat schrijft Charles Gave, de zeer kritische en altijd contraire belegger en oprichter van het onderzoeksbureau Gavekal, in zijn artikel ‘Beware the correction of false prices’.
Zo verzet hij zich tegen het beleid van ‘forward guidance’, waarvan vooral de Federal Reserve zich op een uitgesproken wijze bedient. Gave is die opvatting toegedaan, omdat hij op basis van zijn lange ervaring van mening is dat de toekomst niet te voorspellen is.
‘Forward guidance’ leidt volgens hem tot leverage, met - bovendien - geleend geld. Het zijn vooral de rijken die bestaande assets kopen en zo geen nieuwe assets creëren. Hierdoor neemt de productiviteit juist af en daalt de structurele groeiratio in een economie en worden de armen juist armer.
Dat beleid is ingegeven doordat de centrale bankiers hun oren laten hangen naar plutocraten en volgen dan ook een beleid dat deze belangengroep dient. Dat is een politiek probleem, oordeelt Gave.
Hij stelt dat we een ander beleid nodig hebben: een ‘touchy-freely Freudian Keynesianism’, waarin ondernemers een centrale rol moeten spelen. Maar centrale bankiers subsidiëren met hun draaiende geldpersen juist geld. Hiervan profiteren ondernemers, maar ook hun concurrenten, waardoor uiteindelijk iedereen failliet gaat (door overinvesteringen en tegenvallende vraag).
Gave neemt de lezer stap voor stap mee in zijn gedachtegang en komt tot de conclusie dat prijzen altijd naar marktprijzen terugkeren en dat deze van een recessie- en een deflatieniveau zijn. Beleggers doen er goed aan long dollar te gaan, Amerikaanse staatsobligaties met een lange looptijd te kopen en short te gaan in middellange Franse staatsobligaties.