Aandelenbeleggers hebbern hun geduld grotendeels verloren en leggen nu nadruk op inkomen. ‘Het gaat niet meer om wat je morgen krijgt, maar wat je vandaag tegemoet kan zien.’
Dat zegt Dominic Rossi, de chief investment officer aandelen van Fidelity International.
Was er begin jaren negentig van de vorige eeuw sprake van een risicopremie op aandelen die praktisch nul was, door het geringe aandelenrendement in de laatste tien jaar hebben beleggers weinig vertrouwen meer in toekomstig rendement.
Nadruk op cash flow
Rossi: ‘De focus komt te liggen op ondernemingen die het vermogen hebben om cash flow te genereren en deze uit te keren aan beleggers. De sterke beursgenoteerde bedrijven zullen sterker worden.’
Die nadruk op inkomen heeft volgens hem ook te maken met het feit dat de rente op de schuldpapier laag is en waarschijnlijk ook laag zal blijven en aandelen meer een alternatief worden voor obligaties. Hoogdividendaandelen winnen daarom aan betekenis, zegt Rossi die sprak op een audio-webcast van Fidelity.
Aandelen zijn in de afgelopen nog nooit zo goedkoop geweest, met uitzondering van de crash in het najaar van 2008. Het dividendrendement is met 4 procent hoger dan de rente op de duitse bund van 2,2 procent. ‘Dat hebben wij on ons leven nog nooit meegemaakt.’
Koersherstel
Tocht denkt Rossi niet dat aandelen binnen afzienbare tijd zullen terugkeren naar het niveau van begin dit jaar. Dat komt omdat de macro-economische onzekerheid groot is en dat het zwakke vertrouwen ook tot lagere consumentenbestedingen en lagere bedrijfsinvesteringen zal leiden.
Het feit dat de schuldenproblemen in zowel Europa als de Verenigde Staten niet opgelost zijn, zullen gaandeweg ook de winstverwachtingen voor bedrijven aantasten.
Rossi meent dat het sentiment op de markten de komende maanden sterk zal worden beinvloed door de campagne om de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 2012, die volgens hem ideologisch zeer hard zal zijn.
De extreem hoge volatiliteit in augustus op de aandelenmarkten is niet te wijten aan technische factoren, zoals gebrek aan liquiditeit, maar is het gevolgen van angst voor een recessie, het gekrakeel in het Amerikaanse Congres om het schuldenplafond en het gebrek aan fiscale consolidatie in Europa, meent Rossi.
Opkomende markten
Positief is Rossi over de opkomende markten. De slechte prestaties van de Aziatische beurzen werden vooral veroorzaakt door het krappe monetaire en kredietbeleid dat er gevoerd is, in reactie op de oplopende inflatie.
Maar de aandelenstrateeg denkt dat er weer een bull market komt zo snel het monetaire beleid verruimd wordt en bestedingen en investeringen daardoor weer aantrekken.
‘Dat anti-inflatiebeleid van de centrale banken is succesvol. Volgend jaar verwachten we een verruiming met hogere winstcijfers en stijgende koersen.’
Voor de Europese aandelenmarkten staan de signalen nog altijd op oranje, ondanks de lage waarderingen. ‘De schaduw van de schuldencrisis blijft over de markten hangen, maar voor stockpickers zijn er altijd kansen.’
Bij de webcast sprak ook Andrew Wells, de obligatiestrateeg van Fidelity International. Hij adviseerde obligatiebeleggers zeer behoedzaam te zijn. ‘Schuldpapier is niet meer de veilige belegging van weleer.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
Lage rente zet dividendaandelen in spotlight
‘Euro-obligaties lossen kernprobleem niet op’