‘Veel signalen wijzen op een stijgende trend, dan moet je in aandelen zitten. Momenteel overwegen we Europa en houden we de opkomende markten in het oog voor de toekomst’, aldus Geert van Herck, strateeg bij Keytrade Bank.
Het beursjaar begon zeer sterk en kende in maart een dip door de besognes in de bankensector. ‘Ondanks de volatiliteit in maart was het algemeen een goed eerste kwartaal op de beurzen voor de grote indexen, zeker voor Europa. In oktober 2022 begon het beursherstel en tot op de dag van vandaag zien we dat belangrijke indexen nog altijd een stijgende trend vertonen. Zelfs gedurende de bankencrisis in maart bleven we dat patroon zien. Daarom was er voor ons toen geen reden om defensief te worden of de blootstelling aan aandelen af te bouwen’.
Van Herck wijst daarbij op het grote negativisme in maart en de rol die de traditionele media daarin speelden. ‘Als je de krantenkoppen zag leek het wel of het einde van de wereld in aantocht was. Heel wat beleggers werden zo meegesleurd in een emotionele roller-coaster. Ik hamer er bij klanten net altijd op dat het bij beleggen essentieel is om je emoties onder controle te houden. Wanneer het pessimisme alomtegenwoordig is, zoals in maart, kan dat vanuit een contrair standpunt net het moment zijn om terug geleidelijk en stelselmatig in te stappen.’
Geen emoties, geen voorspellingen
Als voorzitter van het investeringscomité van Keyprivate heeft de strateeg twee belangrijke regels: geen emoties en geen voorspellingen. ‘Als je naar de aandelenmarkt kijkt, zie je dat we weer in een stijgende trend zitten. We zien op de dag grafieken dat de belangrijkste indexen boven hun tweehonderd daagse gemiddelde zitten. Op de maandgrafieken valt te zien dat heel wat belangrijke indexen boven hun tien of twaalf maandelijkse gemiddelde zitten. Op dit moment zie ik dus heel veel signalen van een stijgende trend en dan moet je in aandelen zitten. Dat wil zeggen dat al onze portefeuilles hun maximum aan aandelen krijgen. Zolang de toestand niet wijzigt, gaan we geen defensieve acties ondernemen.’
Op basis van momentumindicatoren wordt Europa als regio overwogen. ‘Ook de opkomende markten zijn de komende jaren interessant om in het oog te houden. We komen uit een periode, sinds de financiële crisis, waarin Amerikaanse aandelen het beter gedaan hebben dan de rest van de wereld. Ik denk dat we op dat vlak een soort van piek aan het bereiken zijn. Ik reken er op dat andere regio’s de komende vijf tot tien jaar Amerika gaan outperformen. We zagen dat eigenlijk al in Europa het afgelopen half jaar. Vanuit een waarderingsstandpunt zijn de opkomende markten de meest attractieve regio, het is daar wel nog wachten op het momentum.’
Passief met nuances
De strateeg is een warm voorstander van passief beleggen, aangezien de meeste actieve fondsen niet outperformen. Toch geeft hij enkele nuances mee. ‘Vaak hoor je het advies dat mensen best kunnen beleggen in een MSCI World ETF. Die indexen hebben een zwaar overgewicht in Amerikaanse aandelen. Je bent dan maar beperkt gediversifieerd en afhankelijk van de Verenigde Staten. Daarom onderstreep ik vaak het belang van regionale diversificatie.’
Ten tweede wijst hij op de mogelijkheden die de momentumfactor (zoals de return van de afgelopen 6 of 12 maanden) biedt voor ETF beleggers. ‘Daarmee kan je als belegger keuzes maken waardoor je op de lange termijn een wat hoger rendement kunt behalen. Je werkt dan in feite op een actieve manier met passieve instrumenten’.
Hij wijst er verder op dat het hele debat over actief versus passief beleggen vaak al te zwart-wit is. ‘Je kan trackers bijvoorbeeld aanvullen met goed geleide beursgenoteerde holdings. Zo krijg je een mooie combinatie van actief en passief’, besluit Van Herck.
Gerelateerde artikelen op Investment Officer: