Grotere transparantie heeft een drukkend effect op de kosten. In Amerika is al een geldstroom op gang gekomen van dure naar goedkope fondsen.
Dit leidt Morningstar-manager San Lie (foto) af uit cijfers verzameld door de fondsenbeoordelaar.
Kosten actief omlaag
Lie is blij met de ontwikkeling. ‘Lagere fees betekennen een hoger rendement voor de belegger’, aldus het hoofd research van Morningstar Benelux onlangs tijdens een congres georganiseerd door Franklin Templeton in Amsterdam.
De druk op de kosten is sinds 2003 echt zichtbaar onder de actieve fondsen en is volgens Lie in de eerste plaats het gevolg van de opkomst van passieve fondsen. Maar tevens speelt het verbeterde inzicht in kosten, dat afgedwongen wordt door nieuwe regelgeving, volgens hem een rol.
Stroom naar goedkope fondsen
In de VS, dat op Europa voor ligt wat betreft de communicatie van kosten, namen de goedkoopste 20 procent van de fondsen vorig jaar 95 procent van de instroom voor hun rekening, zegt de Morningstar-onderzoeker. ‘Veel geld vloeit van dure naar goedkope fondsen.’
In Europa zullen de ontwikkelingen waarschijnlijk volgens hetzelfde patroon verlopen, verwacht Lie. Ondertussen woedt er al een ware prijzenoorlog tussen aanbieders van passieve beleggingsproducten.
Maandag kondigde marktleider iShares aan de kosten van een aantal toonaangevende ETFs te halveren. Eerder begon Deutsche Asset and Wealth Management te stunten met de tarieven.
Niet altijd verstandig
Lie waarschuwt dat blind voor de meest goedkope optie kiezen, niet altijd tot het gewenste resultaat leidt. ‘Bijvoorbeeld bij Emerging Market fondsen loopt het rendement sterk uiteen.’
Cijfers van de fondsvergelijker tonen dit aan. Zelfs met een horizon van meer dan vijf jaar, liggen de rendementen van de fondsen die beleggen in opkomende markten sterk uiteen en variëren van bijna zes procent negatief tot ruim zeven procent positief.
Naast of een fonds goedkoop is, zijn er nog een paar factoren die een rol spelen. Zo zijn de lengte dat een manager bij hetzelfde fonds zit en het bedrag dat hij er zelf in belegt positief gecorreleerd aan het resultaat voor beleggers, wijst Lie.
Vooruitziende blik
Morningstar weegt dergelijke factoren mee bij de toekenning van ratings. Ook op de stabiliteit van het beleggingsteam en de kunde van de beheerders wordt gelet, vult Lie aan.
Het aantal sterren dat een fonds toebedeeld krijgt, heeft een positief verband met hoger rendement, lagere kosten, het aantal jaren dat managers het fonds leiden en het bedrag aan eigen geld dat ze erin beleggen.
Worden de fondsen gerangschikt op aantal sterren, van 5 naar 1, dan wordt zichtbaar dat geld van beleggers vooral naar de fondsen met de meeste sterren vloeit, terwijl uit fondsen met weinig sterren geld wordt onttrokken.
‘Beleggers lijken op zich grotendeels in de juiste fondsen te zitten’, concludeert Lie. Echter, zo voegt hij er aan toe, veel aankopen van fondsen vinden nog steeds plaats op basis van historische prestaties en nieuwe, nog niet gerate, fondsen trekken nog altijd het meeste geld aan.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: