Wanneer het op beleggingen in biotechnologie en big farma aankomt, is gen- en celtechnologie op dit moment bijzonder veelbelovend. Vooral kleinere bedrijven die big farma bedrijven helpen om efficiënter te produceren en hun prijsdruk te verlichten, zijn erg begeerd.
Dat zegt Scott Woods (foto), portefeuillebeheerder in het wereldwijde aandelenteam van Columbia Threadneedle, in een gesprek met Investment Officer, het Belgische zusterplatform van Fondsnieuws. Aan het gesprek namen ook professor Walter Van Dyck van de Vlerick Business School en Jan De Bondt deel, die mee aan de basis lag van het Executive Asset Management Program bij Vlerick.
Van Dyck stelt dat de dynamiek in de sector is veranderd door de pandemie. ‘Het geeft ook aanleiding tot een nieuwe markt. Kijk wat Gilead heeft gepresteerd. Immuuntherapie is nu ook populairder geworden en er komen steeds meer toepassingsdomeinen bij. Veel van die toepassingen zijn gebaseerd op antilichamen van lama, zoals ArgenX in België. Die hebben antilichamen die klein genoeg zijn. Hierdoor zijn gen- en celtherapie op dit moment een van de belangrijkste niches is. Deze bedrijven zijn sterk afhankelijk van big farma om te kunnen slagen. Schaalbaarheid is dus erg belangrijk om hiervan iets te kunnen maken. Deze therapieën zijn erg duur en dat is niet behapbaar voor kleinere biotechbedrijven.’
Overwogen
Woods voegt er aan toe dat hij in zijn wereldaandelenfonds, het Global Smaller Companies - AE Eur fund, steeds overwogen is in gezondheidszorg. Het is volgens hem één van de interessantste sectoren.
‘Zo zie ik veel potentieel in een bedrijf zoals Sartorius, dat betrokken is bij de productieketen van biologische geneesmiddelen. Het is een oligopolistische sector met een sterke prijszetting en hoge instapdrempels. Ook Dermtech in de VS, dat genetische testen ontwikkeld voor huidkanker, is een veelbelovend bedrijf. Dat biedt ons veel kansen, want wij zitten voor 15 procent in de gezondheidssector. De weging in de benchmark bedraagt 12 procent.’
Van Dyck vindt trouwens de grote farmabedrijven nog altijd interessant omdat ze erg stabiel zijn, maar weliswaar worden geplaagd door prijsdruk. Volgens hem is hun businessmodel echter robuust en gediversifieerd genoeg om deze risico’s op te vangen.
‘Zo presteren Novartis en Roche in Zwitserland erg goed op het vlak van oncologie. Johnson & Johnson is ook een erg gediversifieerd en stabiel bedrijf. Je hoeft daar weliswaar geen pieken te verwachten. Ook Merck Sharpe & Dohme en Bristol Myers in de VS doen goede zaken op het vlak van immuuntherapieën. Dat zijn degene die hebben geïnvesteerd in vroege deals en daar nu de vruchten van plukken.’
Interessante segmenten
In de biotechwereld zijn er volgens Woods talrijke niches waarover weinig gesproken wordt, maar die wel bijzonder interessant zijn. Hij vermeldt onder andere Schrödinger, dat technologie maakt waarmee farmabedrijven hun geneesmiddelen efficiënter naar de markt kunnen brengen. Zoals gezegd staan die grote farmabedrijven onder druk en hierdoor kunnen ze een hogere succesratio boeken.’
Bio-informatica, waarbij sterk wordt ingezet op diagnostica, preventie en voorspellende algoritmes, wordt nu bijzonder interessant en lucratief. Van Dyck: ‘Kijk naar Roche dat Flatiron Health heeft overgenomen, een Amerikaans bedrijf dat gespecialiseerd is in modellering. Wat ze indertijd hebben gedaan met Genentech borduurt daar op verder.’
Emerging markets
Tot slot benadrukken zowel Scott als Van Dyck dat beleggen in gezondheidszorg in de emerging markets geen sinecure is. Woods: ‘In de emerging markets kampen de farmabedrijven met import- en exportproblemen. We beleggen in het fonds dan ook niet in gezondheidsbedrijven in de emerging markets. Gelukkig kan je via tal van de bedrijven waarin wij beleggen wel inspelen op de sterke en groeiende vraag naar gezondheidszorg in de opkomende markten.’
Het Global Smaller Companies - AE Eur fonds van Columbia Threadneedle wordt beheerd door Scott Woods. Het fonds heeft de MSCI World Small Cap Index als benchmark en kan zich in brede belangstelling verheugen, mede dankzij zijn prestaties. Het rendement over 1, 3 en 5 jaar bedroeg respectievelijk 40,3, 20,2 en 18,7 procent. Er is dan ook sprake van een soft closure. Alleen bestaande beleggers kunnen bijstorten.