Terwijl de Europese aandelenindices de laatste weken daalden, was er onderliggend volgens Goldman Sachs een rotatie gaande richting cyclische waarden en smallcaps, die het relatief goed deden.
‘Cyclische waarden deden het beter dan defensieve en smallcaps deden het beter dan largecaps’, schrijven Europese analisten van de zakenbank in hun nieuwsbrief Strategy Matters.
Risicopremie omlaag
Als voornaamste aanleiding hiervoor zien ze de gestegen rente bij hogere groei- en inflatieverwachtingen. Daarbij wijzen ze op de daling van de risicopremie op aandelen, ‘die mede het gevolg is van de goede prestaties van met name het meer risicovolle deel van de markt’.
Deze risicopremie kan volgens de analisten verder omlaag. Verder kan de door hen verwachte sterke stijging van de bedrijfswinsten steun bieden aan de koersen.
Europese export
Tegenover de daling van de Europese aandelenmarkten stond een stijging van de euro tegen de dollar. Goldman verwacht dat de euro echter zijn dalende trend zal hervatten en binnen twaalf maanden naar 95 dollarcent zakt.
De Euro Stoxx 50 is de favoriete index van de Goldman-analisten. Ze zien positieve effecten voor de risico- en groeigevoelige delen van de markt, zoals financials, cyclische bedrijven en smallcaps.
Verder verhogen ze hun weging naar de Europese auto-industrie naar overwegen van neutraal. Een daling van de euro speelt deze exportsector in de kaart.