De Amerikaanse aandelenindices zijn sinds maart vorig jaar zo sterk gestegen, dat een adempauze op handen zou kunnen zijn, zo waarschuwt Jan Hatzius, de hoofdeconoom van Goldman Sachs. S&P en Dow Jones hebben sinds maart 70 procent bijgeschreven en de Nasdaq zelfs 80 procent.
De Amerikaanse beurzen zetten in de eerste weken van januari hun stijging van het afgelopen jaar door.
Hoofdeconoom Hatzius gaf deze week op de Goldman Sachs Strategy Conference zijn outlook voor Amerikaanse aandelen. Daarbij stelde hij dat de “eindeloze stijging” van de waarderingen tot een einde zouden kunnen komen.
De aanleiding daarvoor kan zijn dat de Amerikaanse Federale Bank zijn stimuleringsplan vertraagt of bijstelt. De Fed koopt nu voor 160 miljard dollar per maand aan beleggingstitels op de Amerikaanse markt op.
Als de Fed daartoe inderdaad besluit, wat Hatzius mogelijk acht, dan wordt er mindre geld in de economie gepompt en dat kan de aandelenmarkten schaden, zoasl in 2013 ook het geval was. Hij wijst erop dat dat de markten even pijn deed, maar Hatzius denkt echter dat de aandelenmarkten op de langer termijn hun stijging voortzetten.
Ook speelt volgens hem mee dat de lange rente langzaam aan het stijgen is. Zo ging de tienjaarsrente vorige week door de 1 procent. Dinsdag kwam de Treasury yield uit op 1,18 procent. Een dergelijke stijging zal, als deze trend doorzet, de financiering van bedrijfsschulden verhogen.
Goldman Sachs heeft zijn prognose voor de groei van de Amerikaanse economie voor 2021 verhoogd van 5,6 procent naar 6,4 procent. ‘We denken nog steeds dat het momenteel een vriendelijke omgeving is voor risicovolle assets zoals aandelen en credits’, aldus Hatzius. ‘We zitten nog vroeg in de cyclus en er zit nog steeds veel speling in de economie.’
Tegelijkertijd wijst hij er ook op dat de inflatie nog altijd onder het doel van centrale banken ligt en dat zowel de Fed als de Amerikaanse overheid er alles aan gelegen is om de economische activiteit weer terug te krijgen op het niveau van vóór corona. Hatizus zegt dat data al laat zien dat er een aantal structurele verbeteringen in de economische productiviteit plaatsvinden.
Vandaag verklaarde ook Larry Fink, de topman van BlackRock, bij de presentaties van de jaarcijfers, dat hij vertrouwen heeft dat 2021 een mooi beursjaar wordt, maar wel minder krachtig dan 2020.