Hoewel de S&P 500 in de eerste zeven weken van het jaar al met 5 procent is gestegen, denkt Goldman Sachs dat beleggers ‘het punt van maximaal optimisme zullen bereiken en een correctie zal plaatsvinden’.
Dat heeft David Kostin, de aandelenstrateeg van Goldman Sachs voor de Amerikaanse markt, tegenover CNBC gezegd. De zakenbank zegt terughoudend te zijn om nu op de golf van vertrouwen nieuwe aandelen te kopen.
Goldman Sachs heeft een behoorlijk somber gestemde visie op dit jaar. De bank denkt dat de S&P nog 2 procent kan winnen voordat zij tegen een muur oploopt en met pakweg 4 procent zal dalen naar een niveau van 2300 punten eind 2017. Dat zou 2 procent onder het huidige niveau zijn. De index staat dinsdag in de tussenhandel op 2363 punten.
Goldman Sachs vindt dat beleggers te positief zijn geworden over de plannen van president Trump. Zo heeft hij verklaard dat er een ‘fenomenaal belastingpakket’ aankomt. Maar Goldman Sachs, waarvan een groot aantal managers nu een rol speelt in de regering van de nieuwe president, waarschuwt dat het regeringsbeleid voorlopig nog weinig effect zal hebben op de economie. Als dat duidelijk wordt, zullen de markten zich aanpassen.
De financiële markten denken dat de regering-Trump de vennootschapsbelasting zal verlagen van 35 naar een bandbreedte tussen de 20 en 15 procent, maar dat tegelijkertijd maakt men zich zorgen over een invoerbelasting voor Amerikaanse bedrijven die hun overzeese productie in de VS willen verkopen.
Kostin denkt dat bedrijfswinsten ook een probleem kunnen worden. In het vierde kwartaal werd door S&P-bedrijven een winstsprong gemeld van 4,6 procent, maar voor 2017 is dat gemiddeld 1 procentpunt minder. Beleggers lijken dat amper in hun waarderingen mee te wegen.
Tegelijkertijd stroomt er weer cash in fondsen en trackers, omdat met name professionele beleggers optimistisch zijn. Volgens Kostin is er echter een kloof tussen de verwachtingen van beleggers en de realiteit. Macro-indicatoren en het sentiment zijn zeer positief, maar sell-side analisten hebben de winstprognoses met 1 procent naar beneden bijgesteld.
Goldman Sachs raadt beleggers aan om aandelen te selecteren die groeivooruitzichten hebben die losstaan van het overheidsbeleid en zou men geen zogenoemde ‘winnaars’ van een belastingverlaging moeten selecteren.
Ook Mohammed El-Erian, de adviseur van Allianz en de voormalige topman van Pimco, is kritisch. Hij waarschuwt dat een stijgende rente voor een hogere dollar zorgt en waarderingen onder druk zal zetten.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: