Goldman Sachs heeft een geweldige slag geslagen met de overname van NN Investment Partners, de asset managementtak van de Nederlandse verzekeraar NN Group. Het voegt in één klap 300 miljard euro aan overwegend Europees beheerd vermogen aan zijn portefeuille toe.
Met in totaal nu bijna 600 miljard euro aan beheerd vermogen in Europa wordt Goldman Sachs niet alleen een serieuze gesprekspartner, maar opent het ook deuren voor zijn ruime assortiment aan alternatieve beleggingen.
De beleggingssector in Europa – en vooral institutionele beleggers als verzekeraars, pensioen- en staatsfondsen – is namelijk al enige jaren in de greep van een “search for yield”. Aanleiding is het beleid van de Europese Centrale Bank om de rente kunstmatig laag te houden, met als gevolg dat institutionele beleggers uitwijken naar alternatieve beleggingen. Deze leveren doorgaans namelijk een hoger rendement op en zorgen bovendien voor meer risicospreiding in de beleggingsportefeuilles.
Zoektocht naar rendement
De zoektocht naar rendement, in combinatie met aangescherpte wet- en regelgeving, maakte dat het Nederlandse verzekeringsconcern NN Group vorige week bekend maakt dat het zijn asset managementtak verkoopt aan Goldman Sachs Asset Management (GSAM) voor 1,7 miljard euro. Onderdeel van de deal is dat GSAM in ieder geval voor tien jaar de zogenoemde preferred supplier wordt van NN Group. Haar huidige dochter, NN IP, beheert namelijk 163 miljard euro van het boek van het verzekeringsconcern.
De beleggingen die NN IP voor het moederbedrijf doet, is vooral schuldpapier, zoals staatsobligaties en credits. Maar dergelijke strategieën bieden veelal te weinig rendement. Bovendien, zo zegt topman David Knibbe (foto) van NN Group tegenover Investment Officer gezegd, is het voor de verzekeraar steeds meer een kernvraag wat de gevolgen van de allocatie van assets voor de solvabiliteit en de kapitaaleisen zijn. De Europese toezichthouder stelt hier in het kader van verzekeraars namelijk steeds hoge(re) eisen aan.
‘Zo is bijvoorbeeld het kapitaalbeslag voor aandelen in het kader van Solvency II voor verzekeraars heel hoog, zodat veel partijen nog maar 5 procent van hun portefeuille naar deze assets hebben gealloceerd. Dat is een specifiek Europees fenomeen, waartegen de Fransen nu een lobby zijn gestart die wij steunen. Je wilt dat het kapitaalbeslag op dit punt wordt verlaagd, zodat je als verzekeraar meer in aandelen kan beleggen want dat past goed bij een grote balans met langlopende verplichtingen’, zegt Knibbe.
‘Wat doet het voor balans?’
De NN-topman vervolgt: ‘Bij het beleggen als verzekeraar gaat het ons dus niet alleen om de aantrekkelijkheid van de belegging, maar ook wat het doet aan de andere kant van de balans. Dat is het vakgebied van de verzekeraar, en dat zullen wij in eigen hand houden.’ GSAM, dat door de overname van NN IP, de grootste partij ter wereld wordt als manager van verzekeraars, wordt als adviseur bij het management van de balans betrokken.
Tegelijkertijd is de aanvullende expertise van GSAM op het terrein van alternatieve beleggingen zeer welkom, stelt Knibbe. Zo heeft GSAM wereldwijd 2300 miljard dollar aan vermogen onder beheer. Ongeveer 375 miljard dollar daarvan is gericht op alternatieve beleggingen, zoals private debt, private equity, infrastructuur, secondaries en de mogelijkheid van co-investeringen in de reële economie. Dat zijn type beleggingen die voor institutionele beleggers, zoals verzekeraars en pensioenfondsen, steeds belangrijker worden.
Gerald Cartigny, de managing director van GSAM Benelux, zegt daarover: ‘Ons aanbod omvat het hele spectrum, en heeft bovendien de diepgang die je als klant wenst. Als je in deze markten geen 20 tot 30 jaar ervaring hebt, dan kom je daar heel moeilijk tussen.’
Positie NN IP in België
NN Investment Partners is in België vooral succesvol met zijn multi-asset strategieën, green bonds en duurzame en impact aandelen strategieën. Deze producten en strategieën liggen vooral op het schap bij ING Bank, dat voor de crisis van 2008 tot een en hetzelfde bedrijf behoorden. Bovengenoemde strategieën worden door NN IP België ook aan klanten in Luxemburg aangeboden.
De overname van NN IP door GSAM zal in het eerste kwartaal van 2022 zijn afgerond. De naam van NN IP zal dan ook verdwijnen. GSAM neemt behalve het beheerd vermogen ook ongeveer 900 medewerkers over. Het is op dit moment nog niet bekend wat de ophanging van NN IP in de organisatie van GSAM precies zal zijn.
Thierry Masset, de Chief Investment Officer van ING België, geeft tot slot ook nog toelichting bij de deal vanuit zijn functie.
‘NNIP heeft een lange historiek binnen de groep. Ze zijn zowat dertien jaar geleden uit ING gekomen na de splitsing van de groep in een bank en verzekeraar. Asset management was een filiaal van de verzekeraar. Bij ING België werken we samen met een vijftal structurele partners waarmee we een diepgaande en verrijkende partnership hebben. Het enige verschil tussen NN IP en de andere vier partijen is dat NN IP ook de beheerder is van specifieke fondsen, zoals het pensioenspaarfonds Star Fund. Dat is in zekere zin een erfenis uit het verleden.’
Masset benadrukt dat het voor NN IP een goede zaak is dat ze uiteindelijk overgenomen zijn door een sterke en gerenommeerde partij zoals Goldman. ‘Een overname door een kleinere of zwakkere partij zou nefast geweest zijn voor de expertise en teams. Dat is nu niet het geval. We mogen ook niet vergeten dat de deal pas aan het einde van het eerste kwartaal van 2022 gesloten zal worden. Tot dan verandert er niets.’