De goudprijs zou de komende jaren naar 2000 dollar per ounce kunnen stijgen.
Dat denkt Catherine Raw, directielid en portfoliomanager van BlackRock’s Natural Resources Equity Team. Als goudspecialist staat ze stermanager Evy Hambro van BlackRock’s World Gold Fund terzijde.
De goudprijs tipte dinsdag de psychologisch belangrijke grens van 1100 dollar aan. In december werd een voorlopig ‘all time high’ bereikt van 1226,56 dollar per troy ounce.
‘In de vijf jaren die voor ons liggen, zal het beleggingsklimaat voor goud zeer gunstig blijken’, voorspelt Raw in een gesprek met Fondsnieuws.
Centrale banken
Van grote invloed op de prijs is de rol van centrale banken, die wereldwijd 15 procent van de totale goudvoorraad bezitten. De situatie is nu compleet anders dan in de jaren tachtig en negentig van de vorige eeuw. Toen verkochten veel centrale banken forse hoeveelheden goud.
Sinds vorig jaar is dat juist omgekeerd, zegt Raw. ‘Er wordt meer goud gevraagd dan aangeboden door centrale banken.’ Europa hield zijn goud aan. De Indiase centrale bank kocht 200 ton van het Internationaal Monetair Fonds.
En verder kondigde China aan dat het zijn goudreserves flink wil verhogen van 600 ton tot 1054 ton.
China en India willen goud
Het World Gold Council verwacht zelfs dat de vraag naar goud vanuit China in het komende decennium zal verdubbelen. Volgens Raw heeft de toenemende vraag vanuit China veel te maken met het verlangen van het land om minder afhankelijk te worden van de dollar.
‘Het vertrouwen in dé internationale munt is tamelijk geslonken. Het is een teken aan de wand dat China kortgeleden voor 34 miljard dollar aan Amerikaanse staatsobligaties heeft verkocht’, aldus Raw.
Wat de goudprijs ook ondersteunt is dat er minder uit juwelen omgesmolten goud op de markt terecht komen. India heeft op dit punt van oudsher altijd een significante invloed gehad.
Sinds de tweede helft van 2009 is de vraag van Indiërs naar juwelen echter fors aangetrokken. Raw verwacht dat deze vraag verder zal groeien. Ook in China is er sprake van een groeiende vraag naar gouden juwelen.
Goudmijnen
Een andere belangrijke factor voor een verder stijgende goudprijs is dat de productie van goudmijnen sinds een piek in 2001 elk jaar minder zijn gaan produceren. In 2006 was er een daling van de productie met 3 procent, in 2007 met 1 procent en in 2008 wederom om 3 procent.
Daarnaast komt de ‘einde van de levensduur’ van een aantal van ‘s werelds grootste goudmijnen steeds meer zicht, zo stelt Raw. Het vinden van nieuwe reserves is echter problematisch, zo vervolgt zij.
Het BGF World Gold Fund volgt om die reden een beleggingsstrategie waarbij nauwlettend wordt gekeken naar de hoeveelheid goud die een mijnbouwbedrijf nog kan delven. Het fonds ziet niet veel in exploratiebedrijven.
‘Er zijn genoeg bestaande producenten die genoeg goud op de markt kunnen brengen. Wij letten er in het bijzonder op of ze interessante technieken of methodes toepassen om bij moeilijker bereikbaar goud te kunnen komen.’
Toenemende vrees
Tot slot is Raw overtuigd van het sterke opwaartse potentieel van goud vanwege de vrees van beleggers voor een mogelijk valutarisico van de dollar en een mogelijk wereldwijd oplopende inflatie als gevolg van het ruimere monetaire beleid van autoriteiten.
‘Het is nog afwachten wat er de volgende twaalf maanden met de inflatie gaat gebeuren’, zegt Raw. Maar ze vermoedt dat steeds meer beleggers het zekere voor het onzekere nemen en hun heil zoeken in goud als hedge.
Volgens de goudspecialist is de komende maanden het grootste risico voor de goudprijs dat mijnbouwbedrijven het niet lukt om de kosten om goud te winnen onder controle te houden.
Daarmee doelt Raw op een eventuele stijging van de lonen in de mijnbouwindustrie. ‘Die zijn nu nog op een aanvaardbaar niveau.’
Beetje magere performance
Het BGF World Gold Fund heeft vorig jaar een rendement behaald van 43,8 procent, een outperformance ten opzichte van de 25,6 procent geboekt door de benchmark, de FTSE Gold Mines Index.
Vanaf begin dit jaar doet het BGF World Gold Fund het slechts beperkt beter dan de index. Het rendement is 2,9 procent tegen 2,8 procent. Enerzijds heeft dat te maken met de negatieve draai van de goudprijs in januari.
Maar anderzijds pakten de deelnemingen in platinumproducenten in februari verkeerd uit. Het fonds mag voor maximaal 30 procent van de portefeuille in andere metalen beleggen.
Daarnaast was een onderweging van grote goudproducenten niet zo verstandig, aangezien deze bedrijven afgelopen maand juist outperformden.
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
‘Chinese goudvraag verdubbelt tot 2020’