Goud is sinds half augustus weer bezig aan een opmars, en de rek is er volgens Franklin Templeton Investments nog niet uit. Behalve de toegenomen marktvolatiliteit liggen er meer katalysatoren op de loer, zo analyseert het fondshuis.
Steve Land, analist en portfoliomanager bij Franklin Templeton Investments is optimistisch in zijn verwachtingen over de goudprijs en goud-aandelen. ‘De terugkeer van de volatiliteit in de wereldwijde markten in oktober heeft gezorgd voor een heropleving van de interesse in goud na een stille zomer’, aldus Land in een marktcommentaar.
Tussen mei van dit jaar en half augustus bleef de prijs van het edelmetaal maar dalen, om op 16 augustus een dieptepunt van 1175 dollar per troy ounce (31,1 gram) te bereiken, zo blijkt uit data van Bloomberg. Volgens Land was er daarmee sprake van de langste aaneengesloten periode van goudprijsdalingen.
Katalysatoren
Maandagochtend staat goud op 1226 dollar per troy ounce, ruim 4 procent hoger dan in augustus. ‘Na in september en begin oktober tussen smalle limieten te hebben bewogen, zijn de goudprijzen sinds half oktober eindelijk weer wat opgeklommen, volgend op de schommelingen in de aandelenmarkt half oktober.’
Franklin Templeton doet geen specifieke voorspellingen over de goudprijs, maar rekent er wel op dat deze verder op gaat klimmen, vanwege ‘een aantal interesante katalysatoren’. ‘En in een omgeving van stijgende prijzen, zien we significante kansen in bedrijven die goud mijnen’, aldus Land.
Sieraden, financiële activa
Hij haalt daarmee de diverse gedaanten aan van goud: Goud als onderdeel van een sieraad, goud als financiële activa en goud als toepassing in de medische en tandheelkundige sector.
De vraag naar sieraden blijft stabiel groeien, schrijft de fondsmanager, verwijzend naar data van het World Gold Council waaruit blijkt dat in het derde kwartaal van 2018 nog altijd sprake was van een groei van 6 procent. Met de verbeterde economische activiteit en vermogensontwikkeling komt die groei niet zomaar tot stilstand, voorspelt Land.
En hoewel het animo voor goud als financiële beleggingsklasse de afgelopen twee jaar is gedaald dankzij de sterke aandelenmarkten, zijn er volgens Land tekenen dat het tij gaat keren, met name onder centrale banken. ‘Volgens het World Gold Council zijn de aankopen van wereldwijde centrale banken in de eerste drie kwartalen van 2018 met zo’n 17 procent gestegen. De centrale-banken-aankopen waren in het derde kwartaal bovendien het hoogst sinds het vierde kwartaal van 2015.’
De portfoliomanager wijst daarbij op de veranderde omstandigheden. De handelsspanningen kunnen zorgen voor extra steun van de goudprijs - vanwege de rol die goud speelt als veilige haven - al merkt Land wel op dat de Amerikaanse dollar daar tegenover weer voor wat tegenwind kan zorgen. Een hogere dollar maakt goud immers duurder, aangezien goud in veel gevallen in dollars wordt afgerekend.
Goud-aandelen
Over goud-aandelen in het bijzonder schrijft Land dat deze de afgelopen jaren flink zijn gedaald sinds hun hoogtepunten in 2011. ‘De huidige waarderingen weerspiegelen de verwachting dat het niveau van de goudprijs gematigd zal blijven.’
De huidige goudprijs ligt volgens de portefeuillemanager dicht bij het niveau dat producenten nodig hebben om op de lange termijn actief te kunnen blijven. ‘Daardoor kan zelfs een relatief kleine stijging van de goudprijs een dramatisch effect hebben op de verwachte cashflow van een bedrijf. Hoewel we denken dat bedrijven in die omgeving aanzienlijk kunnen profiteren als de goudprijzen stijgen, denken we óók dat veel bedrijven in de sector goed gepositioneerd zijn om een verdere prijsdaling te overleven.’
Land merkt op dat veel mijnbouwers de focus hebben gelegd op de verbetering van hun kostenstructuur, het aflossen van schulden en reorganisatie van het vermogen. ‘Dat resulteert naar onze mening in een beter prestatiepotentieel. Aantrekkelijke kansen, in goud en edelmetalen’, concludeert Land.