Kan een ETF te groot worden voor de index die het volgt? Het is de vraag waar beleggers in een populaire goudmijn-ETF mee worstelen.
De ETF in kwestie is de VanEck Junior Gold Miners ETF. Door de enorme groei van het beheerd vermogen moet deze tracker noodgedwongen afwijken van de index, de MVIS Global Junior Gold Miners Index.
Sinds begin 2016 is het beheerd vermogen gestegen van 1 miljard dollar naar 5,4 miljard dollar nu. Dit kwam enerzijds door een koersstijging van 85 procent, en anderzijds door en instroom van ruim 3 miljard dollar.
Dat is een groot bedrag voor bijna elke ETF, maar helemaal voor één die zich op een nichemarkt richt, schrijft ETF.com.
Overnamebod
Door deze instroom is de junior goudmijn-ETF zo groot dat het enorme posities heeft in de onderliggende bedrijven waarvan er drie kwart Canadees zijn.
Volgens Scotiabank heeft de ETF in tien Canadese bedrijven posities van meer dan 18 procent. In zes van deze bedrijven zou het percentage eigenlijk nog groter moeten zijn, maar het fonds zou de grens van 20 procent niet willen overstijgen om volgens de Canadese regels niet een verplicht overnamebod op de onderneming te moeten uitbrengen.
Ook heeft het fonds volgens de bank moeite om te voldoen aan Amerikaanse diversificatie-eisen.
Non-index posities
Dit zou de positie in vijf holdings kunnen verklaren die niet in de index van het fonds zitten. Die vijf holdings maken volgens BMO Capital Markets samen 25 procent van de portefeuille uit. Een van die holdings is het VanEck Vectors Gold Miners ETF, een tracker van dezelfde aanbieder die in ‘senior’ goudmijnbedrijven belegt.
Volgens mijnbouwspecialist Chris Kwan van BMO is de VanEck Junior Gold Miners ETF daarmee simpelweg te groot voor zijn benchmark is geworden.
Voorwaarts ziet hij drie opties voor de junior trackers van VanEck. Het zou op dezelfde voet kunnen verdergaan, wat elk kwartaal onzekere en volatiele herbalanceringen met zich meebrengt; het zou zijn non-index posities kunnen verkopen en die in de senior goudmijn-ETF kunnen vergroten; of het zou de grens voor de maximale marktkapitalisatie moeten optrekken.
Dat laatste deed de VanEck al eens in 2014, weet ETF.com. Met het verbreden van de universe is het volgens Scotiabank wel oppassen dat de tracker niet te veel posities inneemt in bedrijven met een ‘market cap’ van meer dan 2,5 miljard dollar waardoor het niet meer doorgaat voor small-cap fonds.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: