Sinds Donald Trump de Amerikaanse verkiezingen op 8 november won stroomt er weer geld van obligaties naar aandelen. Of daarmee de langverwachte ‘great rotation’ is aangebroken, valt volgens ING en Optimix nog te bezien.
Beleggingsstrateeg Simon Wiersma (foto) van het ING Investment Office durft deze call in elk geval nog niet te maken.
‘De absolute niveaus van groei en inflatie blijven laag. Het is niet zo dat we nu enorm hoge rentes verwachten. Veel pensioenfondsen en verzekeraars kunnen bovendien vanwege regelgeving niet zomaar hun obligatiebeleggingen opgeven,’ zegt hij in Het Financieele Dagblad.
Ook Ivan Moen van Optimix is voorzichtig. ‘Het economische herstel had al handen en voeten voor de verkiezing, de winstverwachtingen en de bedrijfsresultaten herstellen richting het jaareinde. Dat is reden voor gematigd optimisme. Maar kijk hoe hard aandelen zijn gegaan en wat er dus al is ingeprijsd. Dan moet er wel heel goed beleid van Trump komen om die koersstijgingen te rechtvaardigen.’
‘En het lastige is: je kunt niet met redelijke zekerheid zeggen wat zijn beleid gaat worden. Laat staan wat de impact zal zijn. We zijn daarom terughoudend, maar niet per se pessimistisch over aandelen.’
Cyclische aandelen
Omdat een draai naar aandelen wordt ingegeven door aanwakkerende inflatie en groei, zijn het naar verwachting vooral de cyclische en rentegevoelige aandelen die ervan zouden kunnen profiteren. Financiële waarden en grondstoffengerelateerde aandelen hebben het dan ook goed gedaan in de laatste maanden van het jaar.
Energieaandelen behoren bij Optimix tot de ‘favorieten’, zegt Moen. Wiersma denkt aan industrie en IT, in de hoop dat de aantrekkende economie de investeringen in informatietechnologie zal stimuleren. Dividendaandelen, populair in tijden van dalende rentes, staan ditmaal niet op het favorietenlijstje.