Het nieuwe fonds van Amundi belegt in green bonds die worden uitgegeven door ondernemingen in de groeilanden. Het gaat om een activaklasse die nu ook openstaat voor particuliere beleggers, en die de komende jaren fors zal blijven groeien.
De afgelopen jaren werden er talrijke fondsen geregistreerd die beleggen in green bonds. Deze producten zijn sterk gericht op green bonds die worden uitgegeven door westerse landen. Amundi Funds Emerging Markets Green Bonds biedt particuliere en institutionele beleggers blootstelling aan het segment van green bonds en dat van emittenten uit de opkomende landen.
Pionier
Dit is een première op de Belgische markt voor deze activaklasse die nog maar heel onlangs deel uitmaakt van het obligatie-universum. ‘Wij denken dat de markt vandaag voldoende ontwikkeld is (tussen 200 en 250 miljard dollar) om een fonds te kunnen aanbieden met dagelijkse liquiditeit, en om het te kunnen vermarkten aan voldoende beleggers.’ Hoewel het aantal emittenten de komende jaren zal blijven toenemen, bestaat de volgende fase volgens Maxim Vydrine (fondsbeheerder) uit de implementatie van een referentie-index op deze activaklasse. “Meerdere indexproviders werken nu al op een benchmark, die de komende twee jaar beschikbaar zou moeten zijn.’
Amundi is niet de eerste speler die zich begeeft op de markt van green bonds uit de opkomende markten. Het lanceerde immers in 2018 een fonds dat bestemd is voor institutionele beleggers in samenwerking met IFC (Wereldbank), dat vandaag nog steeds een van de grootste fondsen is dat belegt in deze activaklasse. “In het kader van deze samenwerking hebben wij de handen in elkaar geslagen met IFC om de emissie van groene obligaties in de opkomende markten te promoten. Soms moeten we wat pedagogie aan de dag leggen zodat bedrijven de eerste stap zetten, een eerste schijf van 50 miljoen dollar uitgeven, om vervolgens op grotere projecten over te stappen.”
Energietransitie
“Wij hebben in 2019 een recordvolume aan emissies opgetekend (52 miljard dollar)”, benadrukt Maxim Vydrine, “en de primaire markt zal de komende jaren erg actief blijven.” Hij geeft mee dat de strategie vooral gericht is op emissies in harde munt, met een portefeuille die vooral belegt in bedrijfsobligaties (goed voor 90 procent van de activa onder beheer), die afkomstig zijn van landen zoals Brazilië, China, India en Zuid-Korea.
In een lagerenteomgeving kan je met dit product een aantrekkelijk rendement halen en een positie innemen op de opkomende markten. “Amundi Funds Emerging Markets Green Bonds laat u ook toe om te beleggen in emissies die bestemd zijn om projecten te financieren die gericht zijn op de energietransitie, en dus een positieve impact hebben op de koolstofuitstoot over de hele wereld.”
High yield
De portefeuille wordt geselecteerd op basis van een mix tussen een bottom-up en top-down benadering, om emissies te selecteren die worden uitgegeven door bedrijven die gevestigd zijn in de ‘goede’ opkomende markten. “In de opkomende markten mag je geen goede emittent selecteren in een slecht land, want anders zal je geen goed presterende portefeuille krijgen. Ons selectieproces gaat een aantal beleggingskansen tegen het licht houden en bijzondere aandacht gaat uit naar de primaire markt, die bijzonder actief zal blijven.” De sectorblootstelling geeft de voorkeur aan de nutsbedrijven, de financiële sector, transport en vastgoed. Amundi Funds Emerging Markets Green Bonds belegt in 80 tot 120 individuele lijnen, verdeeld over zowat dertig landen.
Er wordt vooral belegd in bedrijfsobligaties met een gemiddelde rating van BB+. “We moeten meer kijken naar de high yield sector uit de groeilanden, om te zien welke prestaties dit fonds kan neerzetten”, aldus Maxim Vydrine. “Qua governance daarentegen passen wij dezelfde selectiecriteria toe als degene die worden gebruikt voor de green bonds uit de ontwikkelde landen.” Hij benadrukt eveneens dat de classificatiecriteria voor green bonds onlangs veel beter zijn gaan aansluiten op de internationaal gehanteerde criteria. “Buiten enkele details kunnen we een green bond uit de opkomende markten vandaag vergelijken met een Europese emissie.”