Griekenland zal uit de euro stappen. ‘Dit scenario wordt steeds meer geaccepteerd.’
Dit heeft Ann Steele, manager van het Threadneedle Pan European Fund, gezegd in een conference call.
‘De autoriteiten zouden een dergelijke ontwikkeling zelfs kunnen verwelkomen. Het zou een volgende logische stap zijn. En het geeft de EU de mogelijkheid om door te gaan’, zegt Steel. Volgens haar is het goed mogelijk dat de financiële markten er nog nauwelijks enige pijn van zullen ondervinden.
Exit
De Europese fondsmanager van Threadneedle rekent op een exit in de komende 12 tot 18 maanden. Volgens haar zou eventuele steun aan Spanje en Italië beter te verteren zijn voor de sterke EU-landen als Griekenland de eurozone zou verlaten.
Het meest zorgwekkende scenario is als Griekenland of enig ander euroland, de euro onvoorbereid verlaat. ‘Dit is niet ons basisscenario, maar als dat gebeurt dan zullen de financiële markten sterk gaan dalen.’
Voor 2012 verwacht Threadneedle een krimp van de Europese Unie (exclusief het Verenigd Koninkrijk) van 1 procent. Voor 2013 rekent de asset manager op een groei van 0,5 procent. ‘Maar we zouden deze verwachting terug kunnen brengen. Het is overduidelijk dat een aantal landen in de eurozone helemaal niet groeit. Duitsland presteert nog wel goed’, aldus Steele.
Lagere groei
Zij heeft meer vertrouwen in de Amerikaanse en de Chinese economie. ‘Onze portfolio is zodanig gepositioneerd dat we rekening houden met een lage groei in Europa en een sterkere groei vanuit de VS, Azië en opkomende markten’, zei Steele.
Het fonds heeft aanzienlijke beleggingen in Europese bedrijven die geld verdienen buiten de Europese grenzen. Deze bedrijven profiteren zowel van de zwakke euro als van de groei buiten Europa.
Maar, voorzichtig betekent volgens Steele niet per definitie defensief beleggen. Het fonds heeft een onderweging in telecom, nutsbedrijven en banken. Tot de favorieten behoren onder meer de industriële sector en commerciële dienstverlening.