Waar de fundraising-activiteit onder private capital managers dit jaar ernstig is afgeremd, beleeft de vraag naar private capital fondsadministrateurs nieuwe piek. Het past in een trend tot uitbesteding die al langer gaande is. De sterke vraag van institutionele beleggers naar private assets en de toenemende complexiteit van fondsadministratie geven dit echter een extra impuls.
‘Het is een van onze snelst groeiende asset classes’, zegt Penelope Biggs (foto), chief strategy officer bij Northern Trust Asset Servicing, in een gesprek met Fondsnieuws.
De asset servicing tak van Northern Trust werkt onder meer voor pensioenfondsen, fiduciair managers en asset managers. De dienstverlening kan worden onderverdeeld in drie categorieën: backoffice-services zoals custody, midoffice-services zoals fondsadministratie en frontoffice oplossingen.
‘Het grootste deel van onze dienstverlening is de fondsadministratie en dit doen we voor zowel asset owners als asset managers. Voor Nederlandse klanten doen we dit bijvoorbeeld voor zogenoemde Fondsen voor Gemene Rekening (FGR), hedgefondsen en private equity fondsen’, vertel Biggs.
Ze vervolgt: ‘In Europa administreren we ongeveer 200 miljard euro van traditionele asset managers. We bedienen daarnaast veel asset owners die ook eigen assets managen, dit zijn bijvoorbeeld pensioenfondsen. In Nederland rekenen we vijf van de top-10 pensioenfondsen tot onze klanten.’
Snelst groeiende asset class
De snelst groeiende asset class op het moment is private capital, en dan met name private equity, private debt en real estate. Biggs ziet hiervoor deels een verklaring in het feit dat institutionele beleggers zich in hun search for yield steeds meer hebben gewend tot private assets.
Uit onderzoek van Preqin, aanbieder van data, analyses en research over alternatieve beleggingscategorieen, blijkt een piek in de vraag naar fondsadministrateurs van private capital managers. Hoewel de meeste beheerders van private capital fondsen de rem zetten op fondsenwerving en dealactiviteit in reactie op de coronacrisis, blijft de vraag naar nieuwe fondsadministrateurs nog altijd sterk. In 2020 zijn er tot nu toe bijna evenveel nieuwe relaties ontstaan tussen fondsbeheerders en fondsadministrateurs als in heel 2019.
Het past in de uitbestedingstrend onder private asset fondsen die al langer gaande is. Een trend die zich laat verklaren uit een aantal redenen. In de eerste plaats spelen regelgeving en de daaruit voortvloeiende veranderingen een belangrijke rol in de beslissing van fondsen om dit deel van het beheer uit te besteden. Naast de regelgeving waar fondsen zelf aan moeten voldoen, stellen ook investeerders steeds meer aanvullende eisen door de regelgeving waar zij aan moeten voldoen.
Ook de kosten voor technologische innovatie en cybersecurity zijn punten van zorg voor fondshuizen. Nieuwe opkomende managers nemen daarom soms niet eens meer de moeite om dit operationele proces zelf op te tuigen.
‘Fondsadministratie is complexer geworden’
Feit is daarnaast dat de administratie van private assets in de regel complexer is dan die van publieke assets. Fondsadministratie op zich is bovendien ook gewoon moeilijker en bewerkelijker geworden, stelt Biggs.
‘De mid- en backofficeomgeving wordt complexer en dit zorgt ervoor dat partijen deze activiteiten in toenemende mate uitbesteden aan professionele uitbestedingspartners. Er hangt ook steeds meer af van dit deel van de operatie omdat het steeds meer verweven is geraakt met andere disciplines in de organisatie. De fondsadministratie is bijvoorbeeld als het ware de link geworden tussen sales en distributie.’
Tel hierbij op dat de marges continu onder druk staan, digitale disruptie zich op vele terreinen manifesteert en dat de sector te maken heeft met diverse uitdagingen op het gebied van datamanagement. ‘Er wordt veel van onze klanten verwacht en dat maakt de interpretatie en de verwerking van data een make-or-break-factor.’
De focus is daarom ook breder geworden. Waar asset servicing zich van origine richt op de back- en midoffice van een beleggingsorganisatie, biedt Northern Trust ook steeds meer diensten aan die dichter op de frontoffice staan. Door portefeuilles efficiënter te evalueren, betere inzichten te verwerven en het operationele risico te verkleinen, draagt de dienstverlening bij aan uiteindelijke beleggingsbeslissingen.
Whole-Office-strategie
Het past in de zogenoemde “whole-office-strategie” van Northern Trust, legt Biggs uit. ‘We hebben door de jaren heen veel ervaring opgedaan met back-, mid- en frontoffice-dienstverlening, waardoor we de gehele operatie kunnen overzien. De kennis en dienstverlening hebben we samengebracht in een platform-organisatie, waarin de klant ervoor kan kiezen om het gehele of delen van het proces uit te besteden aan ons.’
Northern Trust werkt hiervoor samen met externe partners. ‘Door met innovatieve partners te werken krijgen klanten toegang tot nieuwe technologieën, diensten en oplossingen. Wij zien het daarom als een open architecture platform.’
Het laatste wapenfeit in deze strategie is een alliantie met BlackRock, waarin de asset services van Northern Trust worden verbonden met het Aladdin-platform van BlackRock. Het doel is om hiermee een betere connectiviteit tussen asset manager en asset serviceprovider te creëren, aldus Biggs.