Multi-asset fondsen zijn sterk in trek in vrijwel heel Europa, met uitzondering van Nederland waar met name de grootbanken afwachtend en terughoudend zijn. Dat oordeelt Willem-Herman van der Wal, hoofd wholesale van Invesco Asset Management in Nederland.
Invesco AM is één van de asset managers die sterk profiteren van de vraag naar multi-asset oplossingen. Vooral in Engeland, maar ook in België, Duitsland en Zwitserland worden dergelijke beleggingsoplossingen op grote schaal ingezet, zowel onder de grootbanken als door institutionele beleggers en onafhankelijke vermogensbeheerders.
Zo maakte Deutsche Asset and Wealth Management deze week bekend dat het multi-asset fonds DWS Concept Kaldemorgen in negen maanden het beheerde vermogen verdubbelde tot meer dan 1 miljard euro. Veelzeggend is ook de recordinstroom voor het mixfonds Carmignac Patrimoine, dat het crisisjaar 2008 positief afsloot en in enkele jaren groeide tot een beheerd vermogen van meer dan 30 miljard euro.
Doelbeleggen
In Nederland verloopt de acceptatie van multi-asset fondsen veel moeilijker. Van der Wal denkt dat het cultureel bepaald is. ‘Er is volgens mij in Nederland van oudsher veel beleggingskennis, vooral ook op institutioneel niveau. Maar omdat het niveau zo hoog is, geeft men het minder graag uit handen.’
‘Ik denk niet dat het onwil is, maar men deed het gewoon niet’, zegt van der Wal (op de foto in het midden tijdens de Morningstar Awards), voor wie Engeland het voorbeeld is. ‘Daar worden multi-asset oplossingen niet alleen over een breed front ingezet, maar ook maakt men binnen een portefeuille vaak gebruik van een combinatie van multi-asset fondsen en - oplossingen.’
Van der Wal zoekt de verklaring ook in het feit dat doelbeleggen, zoals target-date en lifecycle fondsen, veel verder ontwikkeld en geaccepteerd zijn in de landen om ons heen.
‘Men begint er vaak met het vaststellen van de doelstellingen, bij voorbeeld door het opstellen van een financieel plan. Dat geldt vooral voor andere pensioenlanden als Zwitserland, de VS en Groot-Brittannië, waar defined contribution-oplossingen verder zijn ontwikkeld.’
Meer zuivere benadering
Van der Wal: ‘In Nederland heeft men historisch een meer zuivere benadering, waarin men zelf de asset allocatie en het beleggingsbeleid doet en fondsen of ETFs worden gebruikt als bouwstenen.’ Inmiddels speelt waarschijnlijk ook mee dat banken meer ruimte bieden aan eigen (huisgemaakte) mixfondsen of uit fund of funds opgebouwde multi-manager oplossingen.
Wel ziet hij dat de interesse naar multi-asset oplossingen toeneemt bij onafhankelijke vermogensbeheerders. ‘Vaak kiezen ze op basis van het risicoprofiel van de klant voor een combinatie van multi-asset oplossingen.’
Multi-asset oplossingen zijn er in alle soorten en maten en onderscheiden zich doorgaans van klassieke mixfondsen door hun dynamische asset allocatie, waar die van mixfondsen veelal statistisch is. Ook ligt er veelal een zwaar accent op een lage volatiliteit.
GARS-team overgestapt
Zo heeft Invesco recentelijk van Standard Life Investments een deel van het team overgenomen dat betrokken was bij het succesvolle GARS-fonds. Dit fonds is door de verzekeraar Standard Life opgezet om een positief rendement te behalen bij een zo laag mogelijke volatiliteit.
Het GARS-team is nu actief als beheerder van het Invesco Global Targeted Returns Fund, dat op basis van meer dan 25 strategieën streeft naar een rendement van euribor plus 5 procent en een volatiliteit die de helft is van wereldaandelen.
Het in december 2013 gelanceerde multi-asset fonds van Invesco heeft per eind juli 218 miljoen euro onder beheer.
Multi-asset platform
Overigens wordt in de markt gezegd dat er dit najaar een initiatief wordt gelanceerd van een online-platform waar multi-asset fondsen door particulieren gekocht kunnen worden. Meerdere grote asset managers zouden hier aan mee doen.
Nawoord (geplaatst oktober):
Het is NNEK geweest die kort na dit bericht vier multi-asset fondsen op zijn fondsenplatform heeft gelanceerd. Het is het zogenoemde Best Active-concept, dat uit vier fondsen bestaat: JP Morgan Global Balanced Fund, Henderson Multi Manager Diversification, Invesco Balanced Risk Allocation Fund en het Templeton Global Balanced Fund. De belegger hoeft alleen maar te herbalanceren.