Ondanks alle zorgwekkende berichten over opkomende markten, blijft hun fundamentele groei op het totale niveau redelijk. Wel nemen de verschillen tussen de winnaars en de verliezers snel toe.
Dat stelt opkomende marktenspecialist Maarten-Jan Bakkum van NN Investment Partners in een marktupdate.
De gewogen gemiddelde BBP-groei in opkomende markten vertraagt ten opzichte van de piek in het eerste kwartaal van 2018, zij het slechts in bescheiden mate, zo constateert hij. ‘NN IP voorspelt een groei in 2019 van 4,8 procent, vergeleken met 5,2 procent dit jaar.’
Achter deze cijfers ziet Bakkum echter toenemende verschillen tussen landen met weinig macro-economische onevenwichtigheden en een effectieve economische beleidsmix, en landen met grote onevenwichtigheden en autoriteiten die hun beleid niet kunnen of willen aanpassen aan de nieuwe uitdagende omgeving.
‘Het grootste deel van opkomend Azië verkeert in relatief goede vorm’, stelt hij. ‘Een escalerend handelsconflict tussen China en de VS kan aanzienlijke gevolgen hebben voor niet-Chinese exporteurs in de regio. De binnenlandse economieën zouden dit potentiële negatieve effect echter deels moeten kunnen compenseren’.
‘China zelf is begonnen met een nieuwe ronde van economische stimulering, terwijl India slechts in beperkte mate kwetsbaar is voor mondiale handelsproblemen. Dat komt omdat de economie van India relatief gesloten is en het land gestart is met een nieuwe kredietcyclus, die de groei normaliter zal stimuleren.’
‘Buiten Azië zijn er andere landen met behoorlijke macro-economische fundamentals, die niet per se veel hoeven te vertragen. Chili en zelfs Mexico zijn goede voorbeelden, terwijl Rusland profiteert van de stijgende olieprijs.’
‘De groeiproblemen zijn geconcentreerd in landen met fundamentele problemen, waar de recente onrust op de markt het meest pijnlijk is geweest. Het is bijvoorbeeld hoogst onwaarschijnlijk dat Turkije een diepe recessie kan vermijden. En de economie in Argentinië is al gaan krimpen, nadat de regering gedwongen was om het beleid aan te scherpen.’