Als de economische groei niet zodanig aantrekt dat centrale banken hun rentetarieven weer kunnen normaliseren, is omlaag de enige logische kant die financiële markten op kunnen gaan.
Dat schrijft Bill Gross van Janus Capital in zijn investment outlook van april.
Gross wijst er in deze outlook onder meer op dat 30 tot 40 procent van de staatsobligaties in ontwikkelde landen al negatieve rentes kennen en maar liefst 75 procent van de obligaties van de Japanse overheid.
Hij verbaast zich erover dat er nog altijd particuliere beleggers zijn die deze stukken kopen, maar wijst er ook op dat niet alleen staatsobligaties door de negatieve rendementen geraakt worden. De prijzen van alle andere assets zijn gebaseerd op de risicovrije rente, wijst hij.
‘Als beleggers in Duitse Bunds geld verliezen, dan maakt een aandelenbelegger ook een veel, veel lager rendement dan op grond van historische rendementen mag worden aangenomen of misschien verliest ze wel geld’, schrijft Gross.
Hij vreest dat als er niet snel iets gebeurt om het tij te keren en de groei aan te zwengelen, de markten en de businessmodellen die erop gebaseerd zijn, vastlopen.