De ruim 35-jarige bullmarkt voor obligaties is voorbij. Rationele beleggers doen er goed aan om op tactische, defensieve wijze te proberen aan de gevolgen hiervan te ontsnappen.
Dat schrijft Bill Gross, obligatiebelegger van Janus Capital, in zijn jongste Outlook, getiteld, ‘A Sense of an Ending’.
Volgens Gross hebben beleggers steeds meer moeite om te navigeren op de obligatiemarkten, maar één ding is volgens de obligatiegoeroe zeker: de bull markt die feitelijk in 1981 begon, is voorbij.
Gross schrijft dat beleggers hun assets niet hoeven te liquideren, maar ze moeten wel rekening houden met lagere rendementen en met een correctie op enig moment in de toekomst.
Hij verwacht geen herstel in de markt, omdat overheden schulden toevoegen aan de bestaande schuldenberg en centrale banken daarom de rente laag houden. Dat beleid draagt volgens hem bij aan een ‘sense of ending’.
Met het oog op de Europese obligatiemarkt sluit hij niet uit dat de tienjaarsrente gemiddeld naar -0,25 of zelfs -0,50 procent daalt, maar op enig moment zal het gezonde verstand zeggen dat spaarders niet meer bereid zijn spaargeld in obligaties om te zetten.
Hij houdt zijn lezers voor dat succesvolle beleggers een negatieve rente accepteren, de sharpe ratio laag houden en een tactische strategie voeren.
Recentelijk wees Gross op de Duitse Bund, die naar nul procent tendeert en daarmee een rendement oplevert van 1 tot 2 procent. Over een langere periode levert dat een kapitaalwinst op van 15 procent.
Gross: ‘I wish to still be active in say 2020 to see how this ends. As it is, in 2015, I merely have a sense of an ending, a secular bull market ending with a whimper, not a bang. But if so, like death, only the timing is in doubt. Because of this sense, however, I have unrest, increasingly a great unrest. You should as well.’
’s Werelds bekendste obligatiebelegger stapte vorig jaar over van Pimco, dat hij mede heeft opgericht, naar Janus Capital. Aanleiding waren interne conflicten.
Meer achtergronden op Fondsnieuws: