Door geopolitieke onrust en de snelle ontwikkelingen rond kunstmatige intelligentie hebben vermogensbeheerders in Nederland moeite hun koers te bepalen. Dit leidt tot grote verschillen in behaalde rendementen.
Dat stelt oprichter Koen Laarhoven van Vermogensbeheer.nl tegenover Investment Officer na publicatie van de gemiddelde rendementen van zo’n zeventig Nederlandse banken en vermogensbeheerders over het afgelopen halfjaar, gevat in de Vermogensbeheer Rendement Index (VBR-index).
‘De markten zijn flink in beweging, er spelen veel factoren tegelijk’, aldus Laarhoven. ‘Het is daardoor lastig te bepalen welke strategieën het goed zullen doen.’
De expert van Vermogensbeheer.nl zag aan het begin van het tweede kwartaal de kranten nog vol staan met berichten over beleggers die massaal hun posities in de VS afbouwden en meer kapitaal naar Europa verplaatsten, deels vanwege een wispelturige president Trump. Dit leidde tot een outperformance van vermogensbeheerders die al relatief meer in Europa belegd waren. Ook de dollar, die in de periode flink daalde, drukte op de prestaties van Amerikaanse beleggingen. Aan de passieve kant lieten bbp-beleggers opnieuw een outperformance zien, net als in het eerste kwartaal.
Herstel Amerikaanse aandelen
In de laatste weken vonden de Amerikaanse beurzen evenwel weer de weg omhoog, volgens Laarhoven mede geholpen door sterke cijfers van enkele grote techreuzen en het besef dat de AI-revolutie zich toch vooral in de VS afspeelt. Maar ook weer niet ieder bedrijf vallend onder de Magnificent Seven presteerde goed. Zo stonden Apple en Amazon onder druk op de beurs. ‘Voor actieve vermogensbeheerders blijft het lastig navigeren in het huidige klimaat.’
Diverse partijen haalden het afgelopen kwartaal risico van tafel en misten daardoor het herstel van de afgelopen weken. Hierdoor zit er een groot verschil in rendement tussen vermogensbeheerders die volledig in aandelen belegd zijn en partijen die een bandbreedte van 80 tot 100 procent aanhouden en dus wat meer bewegingsvrijheid hebben in hun allocatie. ‘Wie zo’n bandbreedte hanteert, loopt altijd het risico verkeerd te timen. Dat zien we afgelopen kwartaal duidelijk terug.’
Offensieve beheerklanten tekenden in de eerste zes maanden van 2025 gemiddeld een negatief rendement op van ruim 2 procent. Daarmee wordt een deel van de terugval uit het eerste kwartaal goedgemaakt, toen de daling nog tussen de 4,0 en 4,5 procent lag. Neutrale beleggers zagen hun rendement afnemen met 1,1 procent, nadat ze aan het einde van het eerste kwartaal nog een verlies noteerden van circa 2 procent.
Defensieve klanten wisten het verlies in het eerste kwartaal van ongeveer 1 procent om te buigen in een lichte winst over het halfjaar. ‘Dat is bemoedigend’, zegt Laarhoven. ‘Defensieve beleggingen boden eerder weinig bescherming in onrustige tijden, maar laten nu weer hun waarde zien.’
Laarhoven kijkt met belangstelling uit naar de rest van het jaar. ‘De combinatie van geopolitieke onzekerheid, technologische ontwikkelingen en volatiliteit maakt het voor actieve beheerders moeilijk om de juiste keuzes te maken. Dit leidt momenteel tot grote verschillen in rendementen.’
Investment Officer publiceert na afloop van ieder kwartaal een update van de Vermogensbeheerrendement-index van Vermogensbeheer.nl. Deze pagina is via de menubalk te vinden onder het tabblad IO Research. Hier kunt u op ieder moment de gemiddelde nettorendementen raadplegen per beleggingsprofiel van het afgelopen kwartaal en/of de hele jaren tot vijf jaar terug.