Volgens Goldman Sachs Asset Management zit er voor 2018 nog genoeg in het vat. Het fondshuis verwacht dat de wereldwijde groei voortduurt in het volgende jaar en aandelen naar nieuwe recordhoogten helpt. Bovendien noemt GSAM aandelen ‘aan de goedkope kant’.
Dat blijkt uit de outlook over 2018 van GSAM. Het fondshuis geeft de voorkeur aan aandelen boven bedrijfsobligaties.
Wel wijst het fondshuis erop dat de weg naar die recordhoogten toe, hobbeliger wordt dan die het afgelopen jaar is geweest. Dit vanwege een mogelijke groeivertraging, een minder verruimend beleid van centrale banken en de kans dat de angsten rond China weer gaan oplopen.
Sowieso rekent GSAM erop dat de expansie dan wel zal voortduren, maar minder sterk zal worden. Tenminste, in de ontwikkelde landen en in China. Voor Emerging Markets voorspelt het huis nog altijd groei, waarmee de groeikloof tussen DM’s en EM’s minus China groter zal worden.
Het zijn dan ook specifiek aandelen uit opkomende markten die het fondshuis prefereert boven aandelen uit ontwikkelde landen. Binnen ontwikkelde markten geeft GSAM de voorkeur aan Europa en Japan.
Aandelen: goedkoop
Waar in de markt veel gewezen wordt op de hoge waarderingen, hamert het fondshuis erop dat die waarderingen wel bezien moeten worden tegen de huidige macro-economische achtergrond.
‘Zoals 2017 maar weer eens heeft laten zien, kunnen waarderingen een lange tijd hoog blijven, en samengaan met goede rendementen als de omstandigheden positief zijn. In het huidige macro-economische klimaat zijn aandelen aan de goedkope kant en creditspreads op niveau. Alleen de bondyields zijn zorgwekkend.’
Het fondshuis is van mening dat er een sell-off kan plaatsvinden als de Amerikaanse Federal Reserve in een hoger tempo de rente gaat verhogen of als de markt een ongewoon hoge risicopremie gaat vragen voor obligaties met langere looptijden gegeven het risico op inflatie.