Schuldpapier van opkomende landen is zelden zo aantrekkelijk geprijsd geweest als nu. Er is sprake van een ‘multi-decade opportunity’.
Dat stelt Michael Hasenstab, de chief investment officer van Franklin Templeton, die één van de grootste obligatieportefeuilles in de wereld beheert.
Hasenstab spreekt van ‘ruwe diamanten’ die nu in opkomende markten te vinden. Dat is een gevolg van de massieve uitstroom uit schuldpapier van deze landen in anticipatie op een dalende economische groei in China en een verwachte renteverhoging in de VS.
Hasenstab zegt tegenover Citywire dat men schuldobligaties koopt in Mexico, Maleisië en Indonesië. Het gaat vrijwel altijd om papier in lokale valuta, die recent fors zijn afgestraft en op uitzonderlijk lage historische niveaus te koop zijn.
De obligatiebelegger is wel kieskeurig. Top down selectie en allocatie is nu van het grootste belang, zegt Hasenstab. Zo mijdt hij Rusland, Turkije en Zuid-Afrika, waar de waarderingen volgens hem nog altijd niet gunstig (genoeg) zijn. Het belangrijkste risico is op dit moment een stijging van de Amerikaanse rente en een inflatie die niet juist geprijsd is in de rentecurve.
Hasenstab raadt obligatiebeleggers vooral aan om flexibel te zijn in de valutapostionering. In tegenstelling tot veel andere beleggers is hij long dollar, tegenover yen en euro. Een shortpositie neemt hij voor de dollar in tegenover de Mexicaanse peso. In die zin raadt hij obligatiebeleggers aan zowel long als short te spelen.
Het Franklin Templeton Global Bond Fund, opgenomen in de FN/Universe, staat year to date op een rendement van 1,48 procent. In de laatste drie maanden is de koers echter met bijna 8 procent gedaald. Bekijk hier de factsheet (pdf)
Meer achtergronden op Fondsnieuws: