‘Er komt een periode van onzekerheid op de markten af, met hoge volatiliteit. Dat is gunstig voor hedgefondsen, die zowel bij stijgende als bij dalende markten geld kunnen verdienen.’
Dat zegt Aziz Nahas, hoofd Equities and Convertibles van Lombard Odier, in een gesprek met Fondsnieuws.
Nahas is tevens verantwoordelijk voor de hedge fund management venture van Lombard, 1798 Global Partners.
Ondernemers onzeker
Hij zegt dat hij zijn opvatting baseert op het contact dat Lombard Odier heeft met zo’n 2000 bedrijven wereldwijd. ‘Daaruit blijkt dat ondernemers, op basis van de informatie die zij uit de markt krijgen, onzeker zijn over de nabije toekomst.’
Volgens Nahas zijn ‘de cijfers die bedrijven thans presenteren ‘behoorlijk goed’, maar de onderliggende business is dat op een aantal punten niet.’
Hij denkt echter niet dat aandelen overgewaardeerd zijn, maar dat dat voor assets in het algemeen wel het geval is. Hij verwijst in dat verband ondermeer naar high yield obligaties, die afgelopen jaar zeer sterk gestegen zijn.
Bloeiperiode komt eraan
Nahas denkt dat hedgefondsen, na het teleurstellende jaar 2008, weer een bloeiperiode tegemoet gaan. ‘Maar men dient het kaf echter wel van het koren weten te scheiden.’
Zo hebben de tien beste hedgefondsen, waaronder het Paulson Advantage Plus Fund, in de afgelopen drie jaar een geannualiseerd rendement behaald van tussen de 63 en 30 procent, zo blijkt uit de Barron’s Hedge Fund Ranking.
De Barclayshedge fund index staat over diezelfde periode, op -1 procent.
Risico-beheer
Volgens Nahas onderstreept dat hoe belangrijk het is om de beste fondsen te selecteren. Dat is niet alleen een kwestie van rendement, maar ook van transparantie, liquiditeit en het afdekken van tegenpartij-risico’s.
De hedge funds van de toekomst zijn zij die over een uitstekend risico-beheer kader beschikken, met een sterke focus op kapitaalbehoud, zegt Nahas.
Lombard Odier biedt onder de vlag van Global Partners eigen hedgefondsen aan, terwijl klanten daarnaast - vanuit een open architecture-gedachte - fund of hedgefunds wordt aangeboden en er een hedgefund replicator bestaat.
Managed accountant
Klanten blijken in toenemende mate een voorkeur te hebben voor hedgefondsen die de ruggesteun hebben van grote financiële instituten en voor managed accounts, stelt Nahas.
Afhankelijk van de beleggingsdoelstellingen van de klant, wordt een type hedgefondsen geadviseerd.
‘Asset allocatie is het belangrijkste. Je moet als een belegger een gediversificeerde, niet-gecorreleerde portefeuille opbouwen. Daarbij adviseren wij 5 tot 20 procent te alloceren ten gunste van hedgefondsen’, zegt Nahas.
LODH Multiadvisers Alpha Strategies
Lombard Odier voert in zijn hedgefondsstrategie een conservatief beleggingsbeleid. Voor het nieuwste fonds, het LODH Multiadvisers Alpha Strategies, ligt de nadruk op een lage beta en een lage correlatie.
Daarnaast moet de liquiditeit op maandbasis zijn verzekerd en wordt er gestreefd naar een rendement van Libor + 400 basispunten (24 maanden) en een volatiliteit van minder dan 6 procent (24 maanden).
De minimuminleg is 10.000 euro en de management fee 1,5 procent per jaar.