‘Het meest waarschijnlijke scenario is dat Europa volgend jaar te maken krijgt met een milde recessie en dan heb ik het niet alleen over perifeer Europa, maar over heel Europa.’
Dat zei David Shairp, global strategist bij J.P. Morgan Asset Management deze week tijdens een mediadag van de vermogensbeheerder in Londen.
In de Verenigde Staten wijzen de belangrijkste indicatoren volgens hem momenteel echter weer op versnellende groei. ‘De vraag is hoe lang deze situatie gaat duren’, zegt hij.
Een nieuwe ronde van kwantitatieve verruiming in de Verenigde Staten sluit Shairp niet uit, maar hij denkt dat de Fed nog even zal afwachten hoe ‘operatie twist’ uitpakt.
China
China krijgt hoogst waarschijnlijk te maken met een zachte landing, zo denkt de strateeg. ‘De groei vertraagt en de inflatie zou zijn hoogste punt best een bereikt kunnen hebben. Er zijn signalen dat de inflatie best eens veel verder zou kunnen gaan dalen.’ Hij verwacht dat dit gepaard zal gaan met monetair verruimingsbeleid.
Hij zei er wel bij dat de wereldeconomie zich momenteel ‘in de meest moeilijke situatie’ bevindt die hij zich kan herinneren.
‘Ik heb nog nooit zo’n gebrek aan convictie gezien. Beleggers zijn erg verdeeld. En terecht.’
Stagflatie-gevaar bijna geweken
Volgens Shairp wijzen de signalen wereldwijd momenteel nog in de richting van stagflatie: de groei in de wereld neemt af en de inflatie ook, ‘iets wat niet goed is voor riskante beleggingen’. Maar Shairps verwachting is dat deze situatie niet doorzet. ‘In de helft van de landen waar wij naar kijken, is de groei alweer wat hoger.’
De kans op een positieve, maar lage inflatie schat Shairp voor volgend jaar op 60 procent, de kans op deflatie op 25 procent en de kans op inflatie op 15 procent.
Behalve de afnemende kans op stagflatie, maken ook de waarderingen aandelen momenteel aantrekkelijk, aldus Shairp. J.P. Morgan Asset Management is licht overwogen in aandelen. Binnen aandelen heeft de vermogensbeheerder een voorkeur voor de Verenigde Staten, Canada en opkomende markten.
High yields
Op het gebied van vastrentende waarden is de asset manager onderwogen in staatsobligaties. ‘We hebben een voorkeur voor bedrijfsobligaties en zijn overwogen in opkomende markten en US high yields.’
Meer achtergronden op Fondsnieuws:
J.P. Morgan zet in op fixed income