The New Big Thing’: private equity, vastgoed en infrastructuur. Het zijn alternatives die de harten van de grote jongens sneller doen kloppen.
‘Veel veel zaken zijn duurder geworden. We kijken vaker over het muurtje van liquide asset classes, naar iets minder liquide categorieën.’ Aan het woord is Koen Van de Maele, wereldwijd hoofd beleggingsoplossingen bij Candriam.
In zijn zoektocht naar rendement voor grote klanten als pensioenfondsen en levensverzekeraars kijkt hij ‘actief’ naar vastgoed, private equity, loans voor private equity en leveraged loans. ‘Doordat je niet dagelijks in- en uit- kunt stappen, krijg je een illiquiditeitspremie.’
Voor particuliere beleggers is het vaak lastig geld voor een lange tijd vast te zetten, maar voor institutionele partijen speelt dat probleem minder. Zij hebben een lange beleggingshorizon en kunnen het zich veroorloven. Zeker in ruil voor dat zo moeilijk te verkrijgen rendement.
Beleggingen in private-equityfondsen zijn dan ook toegenomen, bleek uit cijfers van dataverstrekker Pitchbook. Meer dan 240 miljard dollar haalden private-equityfondsen en risicokapitaalfondsen in Noord-Amerika en Europa op in de eerste zeven maanden van 2017.
Ook beleggen in infrastructuur is populair, volgens BFinance. Grote beleggers alloceren een groeiend deel van hun portefeuilles naar deze categorie. In Australië en Canada gaat het bij pensioen- en staatsfondsen volgens het consultancybureau inmiddels om zo’n 10 procent.
Dat merken ook Deutsche Asset Management en M&G. Deutsche AM haalde onlangs 2,5 miljard euro op voor een tweede infrastructuurfonds en de vraag naar dit soort beleggingen was voor de infrastructuurtak van M&G reden een vijfde infrastructuurfonds te openen.
De continue kasstroom die dit soort alternatieve beleggingscategoriëen opleveren dankzij de illiquiditeitspremie is een veelgehoorde reden voor de populariteit ervan.
Sundeep Vyas, verantwoordelijk voor infrastructuurbeleggingen bij Deutsche AM, noemt er nog een: de geringe correlatie met meer gangbare beleggingen. ‘De afgelopen twaalf jaar hebben we de economie zien instorten en opbloeien. Infrastructuurbeleggingen hebben in beide gevallen goed gepresteerd.’
Dan is er nog het huidige economische klimaat. Om de economie te stimuleren en banengroei te creëren, steken overheden meer geld in infrastructuurprojecten. Credit Suisse benoemde infrastructuurbeleggingen om die reden eerder dit jaar als een van de vijf ‘supertrends’.
BFinance wijst echter op de ook in deze categorie gedaalde rendementen: van 6 tot 9 procent eerder, naar 4 tot 7 procent nu. Het effect: meer risicogedrag onder managers van infrastructuurfondsen door vaker in nieuwbouwprojecten te stappen in plaats van in bestaande infrastructuur.
‘Niet alle teams hebben de juiste expertise in huis om zo’n strategie uit te voeren’, aldus BFinance. Deutsche belegt dan ook amper in nieuwbouw. Vyas: ‘Het rendement rechtvaardigt het hogere risico dat deze categorie met zich meebrengt meestal niet.’