Geautomatiseerde onlinevermogensbeheerders beleggen gespreid en tegen lage kosten in passieve indextrackers. Maar onder de motorkap zijn de verschillen groot en bepalen actieve keuzes het rendement.
‘Dankzij Dexxi kan iedereen een belegger worden. Ongeacht ervaring, kennis en vermogen.’ Zo luidt de slogan van de onlinebeleggingsoplossing van Indexus. Het aantal klanten groeit volgens managing partner Duco Frie hard. ‘Het gemak van volledig beheer en de lage instapdrempel van 1000 euro spreekt veel mensen aan. De meeste klanten zien het als een soort spaarrekening om vermogen op te bouwen en leggen elke maand een bedrag in.’
Dexxi rekent een all-intarief van 0,8 procent per jaar met een minimum van 25 euro. Deze lage kosten zijn mogelijk omdat het gehele proces is geautomatiseerd. ‘De klant vult online zijn beschikbaar vermogen en beleggingshorizon in. Aan de hand daarvan doen wij een voorstel, dat de klant digitaal kan ondertekenen.
Vervolgens openen wij een rekening bij BinckBank en wordt de portefeuille samengesteld met indextrackers’, zegt Frie. De software houdt de beleggingsmix in balans en herbalanceert de portefeuille elke maand. Dexxi hanteert vijf modelportefeuilles en houdt binnen elk profiel vast aan de strategische beleggingsverdeling. ‘Wij zijn passieve beleggers en nemen op de korte termijn geen tactische posities in.’
Duidelijke eigen keuzes
Wel maakt Dexxi bij de portefeuille-invulling duidelijke keuzes. Neem het neutrale profiel, verdeeld over circa 49 procent aandelen en 51 procent obligaties. De weging van Amerikaanse aandelen binnen het aandelengedeelte is slechts 30,6 procent, tegenover 53,6 procent in de MSCI All Country World-index. Europese aandelen vertegenwoordigen ongeveer de helft van de aandelenportefeuille, waar dat in de wereldindex 20 procent is.
‘Vanaf de start in 2016 zijn wij onderwogen in de Verenigde Staten omdat wij de waarderingen niet aantrekkelijk vinden en vooralsnog zien we geen reden om dat te veranderen’, zegt Frie.
Wat verder opvalt, is de brede spreiding van de portefeuille. Zo wordt ook belegd in smallcaps, schulden van opkomende landen en in high yield. Frie: ‘We willen een zo breed mogelijke risicospreiding realiseren, want dit komt het rendement alleen maar ten goede. Bovendien zijn de obligatierendementen in de eurozone erg laag, zodat je wereldwijd moet beleggen.’
Doordat de Europese aandelenmarkten het slechter doen dan Wall Street en ook de dollar is aangetrokken, blijft de portefeuille dit jaar iets achter bij de benchmark. Maar in de eerste twee jaar was er volgens Frie juist sprake van een outperformance.
Alle beleggingsbeslissingen worden bij onlinevermogensbeheerder Knab genomen door ‘echte mensen’, zegt Jeroen Vetter, Head of Investment Office van moederconcern Aegon Nederland. Het product werkt niet met algoritmes of computermodellen.
Knab
Hoewel Knab eveneens voornamelijk belegt in passieve indexfondsen en ETF’s, probeert de vermogensbeheerder het wel degelijk beter te doen dan de markt. In de neutrale portefeuille (46 procent aandelen, 4 procent grondstoffen en 50 procent obligaties) hebben bijvoorbeeld beursgenoteerde vastgoedfondsen een gewicht van 15,6 procent in de aandelencomponent. Dit terwijl vastgoed slechts voor 2,85 procent meetelt in de wereldindex.
Ook houdt Knab er een tactische asset allocatie op na. ‘We zouden tactische posities in kunnen nemen op categorieniveau. Dat doen we als onze visie op de risico- en rendementsverwachtingen voor de korte termijn verandert door bijvoorbeeld de economische ontwikkelingen’, aldus Vetter.
Herbalancering van de portefeuilles gebeurt op individuele basis. ‘Naast de ontwikkelingen op de financiële markten is dit afhankelijk van het moment van toetreding en of er maandelijks of eenmalig wordt ingelegd.’ Voor een neutraal profiel bedragen de kosten circa 0,85 procent per jaar bij een inleg van 10.000 euro.
Binck
Bij Binck bestaat het aanbod van onlinevermogensbeheer uit BinckForward en BinckComfort. BinckForward heeft een vaste mix tussen de verschillende beleggingscategorieën met een risicoreductiemechanisme naarmate de klant dichter bij zijn beleggingshorizon komt.
‘Het product is gemaakt voor klanten die op eenvoudige wijze en tegen lage kosten vermogen willen opbouwen’, zegt hoofd investment management Yaela van Raalte. De kosten bedragen maximaal 0,78 procent per jaar.
Behoud van vermogen staat juist bij BinckComfort voorop, afgestemd op de risicobereidheid van de klant. Speciaal ontworpen software beschermt het vermogen in een dalende markt door actief risicomanagement. In theorie kan BinckComfort in turbulente tijden volledig uit aandelen stappen.
‘Deze propositie is geschikter voor klanten die al vermogen hebben opgebouwd en ook bereid zijn een deel van het opwaartse potentieel in te leveren in ruil voor een lager risico.’ Voor deze actievere assetallocatie rekent BinckComfort maximaal 1,32 procent aan kosten.
Voor Comfort wordt belegd in twee maatwerk-fondsen die onderliggend in etf’s en beleggingsfondsen beleggen. Er zijn geen standaardrisicoprofielen. Het vermogensbeheer gebeurt hier op individuele basis.
BinckForward
BinckForward hanteert drie risicoprofielen, maar werkt niet met standaardmodelportefeuilles. ‘Ons algoritme zal de portefeuilles op individuele basis beheren en herbalanceren. Vanaf het moment dat de klant begint met beleggen wordt de portefeuille elke drie maanden weer in evenwicht gebracht met de oorspronkelijke beleggingsmix’, zegt Van Raalte. ‘We wijken voor kortere periodes niet af van de strategische assetallocatie.’
In de neutrale portefeuille van BinckForward bestaat de beleggingsmix uit 45 procent aandelen en 55 procent obligaties. Dit wordt ingevuld met indexfondsen van verschillende aanbieders. Anders dan de twee concurrenten maakt BinckForward bewust geen actieve keuzes tussen regio´s of sectoren.
Binnen de aandelenportefeuille geldt de Stoxx Global 3000 als benchmark, die is vergelijkbaar met de MSCI AC World en dus een goede afspiegeling van de mondiale aandelenmarkten.
Bij vastrentende waarden wordt zo weinig mogelijk risico genomen en alleen belegd in kredietwaardige bedrijfsobligaties en staatsobligaties uitgegeven in euro´s. ‘Om het renterisico te beperken, beleggen we een deel van de obligatieportefeuille in kort en korter lopende leningen. Het moet echt een buffer zijn in slechte tijden, vandaar dat high yield en opkomende schulden ontbreken.’